瑞银汇丰或领QFII入场玩期指

　　“应该说，QFII参与期指确实准备了很长时间，而相关部门也一直在积极有序地推进这项工作，但据我了解，距离QFII能真正参与到股指期货的交易中，还早呢。”一位接近中金所的相关人士昨日向早报记者透露，监管层对于QFII参与期指交易还是持积极态度的。

　　据悉，QFII参与股指期货交易的相关工作已推进至与五大国有银行商讨托管细节等步骤。

　　早报记者 葛佳

　　QFII（合格境外机构投资者）有望正式入场参与股指期货交易。

　　道琼斯昨日引述知情人士称，中国金融期货交易所（简称“中金所”）将在数周内公布首批参与股指期货的QFII名单，大约10家QFII入围，预计明年1月底前将允许QFII在中国进行的股指期货交易。

　　不过，一位接近中金所的相关人士表示，QFII参与股指期货的步伐虽然渐行渐近，但距离正式开闸交易尚需一段时日。

　　早报记者从相关渠道获悉，QFII参与股指期货交易的相关工作已推进至与五大国有银行商讨托管细节等步骤，而瑞士银行（下称“瑞银”）、香港上海汇丰银行有限公司（下称“汇丰”）有望成为首批尝鲜者。

　　“QFII入市时机基本成熟”

　　自证监会2011年5月政策放行参与股指期货投资以来，目前国内尚未有QFII正式获准参与期指业务。

　　道琼斯通讯社援引知情人士话称，中国外汇监管机构已就QFII参与股指期货交易的开户程序发布了意见稿，人们普遍将此举看作是为QFII移除了进行股指期货交易的最后一道监管屏障。

　　不过，早报记者昨日从相关渠道获悉，首批入围的QFII家数尚没有定论，目前可以确定的是瑞银、汇丰有望成为首批尝鲜者。

　　“应该说，QFII参与期指确实准备了很长时间，而相关部门也一直在积极有序地推进这项工作，但据我了解，距离QFII能真正参与到股指期货的交易中，还早呢。”一位接近中金所的相关人士昨日向早报记者透露，监管层对于QFII参与期指交易还是持积极态度的。

　　证监会曾于2011年正式发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》，允许QFII在其投资额度内利用股指期货进行套期保值交易。2011年5月，中金所向会员单位下发的修订版《特殊法人机构交易编码管理业务指南》，明确了QFII参与股指期货交易的各项业务流程。

　　今年7月，央行出台了关于境外机构人民币银行结算账户开立和使用的新规。其中，QFII从事证券投资、境外机构投资银行间债券市场等特殊情形，允许开立境外机构人民币基本存款账户和专用存款账户。这一新规对QFII参与股指期货有着重大意义，以往很多QFII无法在工、农、建、中、交五大行开立保证金账户的问题迎刃而解。

　　今年12月4日，国家外汇管理局（简称“外管局”）公布了对《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》的修改，不仅放宽了QFII投资额度上限可突破10亿美元，还落实了央行7月的开户新规，即将第十条增加一款，作为第三款：“合格投资者应凭国家外汇管理局额度批复文件，并按照境外机构境内人民币结算账户管理的有关规定，在托管人或境内其他商业银行开立与外汇账户相对应的人民币专用存款账户”。

　　“应该说，相关必要的准备工作都基本就绪，QFII入市时机基本成熟，但还需要进一步洽谈合作细节。”业内人士称。

　　会严防市场跨境操纵

　　根据外管局公布的数据，截至11月30日，外管局已累计批准165家QFII机构投资额度共计360.43亿美元。此外，据证监会12月13日公布的最新QFII名录，已有201家境外机构获批QFII资格。

　　“QFII参与股指期货是对市场结构的完善，伴随着参与群体的多元化，市场流动性风险能够进一步降低，这有利于完善市场价格发现机制。”业内人士表示，从国际市场上的经验来看，股指期货市场为机构投资者提供了一个很好的避险场所。而QFII在国际市场上对股指期货的运用已经非常成熟。从这方面来说，目前国内股指期货市场还比较“年轻”，QFII的进入对丰富和完善国内股指期货市场的投资者结构，以及改变A股市场的投资理念将很有帮助。

　　事实上，目前股指期货市场散户化现象仍突出。数据显示，截至12月14日，自然人开户占比高达97.9%，而基金专户、券商自营、券商资产管理为代表的特殊法人户占比仅为0.3%。

　　但是，在QFII丰富的股指期货交易经验中，也不乏利用到期日效应操纵市场的不良案例。上海证券交易所曾在2011年8月发布名为《股票与股指期货跨市场交易监管研究》的研究报告，建议要密切关注QFII在境外期货市场的投资，防止其通过新加坡A50等市场跨境操纵。

　　“从我接触的一些QFII来看，它们在国内运作都比较规范，合规性比较强，在股票市场上的投资大多属于价值投资。国内QFII风险偏好不同，对国内市场认识不同，并且参与额度有限，因此很难产生共振，出现抛售股指而趁机卖空现货的情况。”对于市场影响，国内期货公司负责人却大多持积极态度，认为由于QFII参与股指期货资金规模有限，短期对市场影响不大，长期看，由于所有机构投资者悉数能参与到股指期货交易中，因此对市场的长期发展是利好。

　　研究显示，作为中国股市的长期战略投资者，QFII投资行为具有“较多持有大盘蓝筹和主板股票、长期持有和不通过频繁交易获利、买卖方向与市场走势呈负相关性”等特点。此外，并不是所有QFII额度都会投入股指期货市场，现货市场将分流一部分投资额度，而中金所也会对投资额度进行审批，严控违规操作。