货币政策调控谋转型 M2增速下调呼声渐起(图)

　　据相关媒体报道，中国人民银行调查统计司王毅和石春华日前在《中国金融》撰文称，中国稳健的货币政策宜稳中偏紧，广义货币（M2）作为调控目标应适度下调，以反映货币供需新变化。

　　这是央行官员就下调M2增速的一次较为正式的表态，此前不久央行在《金融业发展和改革“十二五”规划》中明确提出，要推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。

　　业内人士对此表示，M2适度下调符合货币政策调控转型需求，未来三年，我国的货币政策将更加灵活，不仅关注商品和服务的价格，将同时关注资产价格的稳定。

　　货币政策宜稳中偏紧

　　“长期以来中国M2持续高增长，M2与GDP的比值居高不下，从中长期看国内劳动力价格抬升较快，企业综合性成本上升，国际宽松货币政策对流动性注入也会推动全球物价上涨，加大未来通胀压力。”文章称，“因此，不宜过于关注增长速度而轻易放松货币控制。”

　　央行数据显示，11月末M2余额94.48万亿元，同比增长13.9%，基本符合14%的全年增长目标。此外，2012年1～11月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。

　　文章指出，从国际比较看，多年的货币高增长使中国M2与GDP的比值达1.8，不但高于已经完成货币化进程的发达国家，也高于正处于货币化进程中的发展中国家。未来长期通胀压力较大，对货币供给的控制不应放松。

　　不过，这一观点并未获得业内一致认同。对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，在全球量化宽松放水的情况下，偏紧的政策取向未必能产生预期的结果，并可能导致多种扭曲。

　　应适度下调M2调控目标

　　文章指出，经济结构调整阶段经济增速放缓，货币需求相应减少，同时外汇占款增长放缓，导致国外资产支撑国内金融机构负债扩张的力量减弱，基础货币被动投放压力减小。

　　“此外，金融体系不断创新的表外业务分流了部分表内资产，使现行的货币供应量增速低于真实情况，这也导致货币乘数低估，因此M2的调控目标应适度下调。”文章称。

　　据本报记者了解，2013年M2增速将设定在13%，较2012年目标值调低1个百分点。此前，2012年M2 14%的增速预期目标也比2011年的16%下调了2个百分点。

　　统计数据显示，自2002年以来，以银行人民币贷款形式融资的比重从2002年的九成以上，下降到2011年的不足六成，而其他方式融资的数量和占比明显上升。并且随着金融创新快速发展，未来人民币贷款占比有可能持续走低。

　　对此，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出，由于我国现在多种融资方式都在发展，未来中国的M2增速还是应该下降一些。

　　“以前银行信贷在整个融资总量中的比重比较高，因此导致中国M2增速快一些，现在多种融资方式都在发展，银行信贷比例在不断下降。”郭田勇说，“所以未来需要让M2的增速适度放缓。M2降下来以后，对于我国经济的长远发展以及压低房价都是有利的。”