创新推动基金场内份额最高增百倍

　　证券时报记者 杨磊

　　基金产品成功创新能带动基金规模几何级数式的高增长，在分级基金中多有体现，先有银华中证等权90场内份额从15亿增加到最高160多亿，后有信诚中证500场内份额从2500多万增加到40多亿，21个月增加了150多倍。

　　2011年3月14日，信诚中证500上市时两类场内份额合计只有2533万份，随后几乎每个季度都能实现翻番甚至更大幅度的增长，2011年年底增加到2.2亿份，今年9月底增加到21亿份，12月21日信诚中证500两类场内份额增值40.03亿份，是刚上市时的约158倍。

　　无论是银华中证等权90，还是信诚中证500或其他分级基金，首先受益于分级基金的创新产品设计，特别是其中的杠杆份额备受券商投资者欢迎和追捧，投资者宁愿溢价购买这类产品，也要获得在股市快速上涨中的高投资杠杆。

　　除分级基金共同特性之外，信诚中证500百倍增长还有三大优势，一是在指数选择上，中证500指数是目前市场影响力较大的指数中，市场波动幅度最大的跨市场指数之一，在股市上涨中的涨幅通常明显超过大盘股指数，使得跟踪该指数的杠杆份额更受券商投资者的欢迎。

　　二是跨市场套利，信诚中证500A和B分别折价和溢价交易，但把母基金和两类份额的交易价格进行对比，经常出现综合溢价交易的情况，甚至溢价率曾经达到6%左右，而一旦溢价率超过1%就有投资者关注其中的套利机会，申购母基金后拆成两类份额分别卖出，从而大大增加了场内份额的规模。

　　三是在指数大跌后，信诚中证500B逼近0.25元的折算阀值，这个因素看似对该基金不利，实际上却带动了投资者对A类份额投资的关注，大批投资者申购母基金够卖出B类份额保留A类份额，带动了基金份额的增加。

　　作者：杨磊