东华实业主业停滞 收购矿公司与大股东同室操戈

　　12月18日，东华实业（600393.SH）宣布子公司竞得一家矿业公司。此前长期被“涉矿”传闻环绕的东华实业最终成了名副其实的矿公司。

　　作为广州当地老牌房地产企业，如今的东华实业连续多年主业停滞不前，每年拿地、开发项目很少。如今成为矿产企业的东华实业，完成

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　　主业停滞

　　尽管房地产企业的“黄金时代”是在2009年前后，但对于东华实业而言，最好的时代则是1990年代。

　　1990年代初，东华实业在广州珠江畔开发了天鹅湾项目，一时间销售火爆。1991年3月，其甚至已经完成第二次向社会以募集方式发行股票。

　　此后，业绩开始常现停滞不前。

　　在过去15年中，东华实业主营业务收入虽然保持上升趋势，从1997年的14972万元，逐步增长至2011年底的77762万元，增长了4倍。但相比同行，却其步伐却慢了很多。

　　据财报数据显示，行业龙头万科A同期的主营业务收入从10.84亿元升至717.83亿元，增幅超过65倍。而与东华实业同属广东地区的珠江实业在过去15年营业收入增幅也达到7倍。

　　而在净利润方面，东华实业则从1997年5642.10万元下滑至2011年的1127.97万元，缩减了8成。相比之下，同行企业大多是大幅增长。

　　1997年，珠江实业净利润甚至比东华实业还要低，为3625.38万，但到2011年，其净利润仅增长5倍。相比于万科A、荣盛发展等企业，其差距更大。

　　在2008年以后，东华实业业绩开始连续下滑。2008年-2011年，其归属母公司净利润分别为13560.96万、6730.17万、7381.75万和1127.97万。

　　2011年，东华实业总营收为7.78亿元，同比下降了30%；净利润为3927万元，同比大幅则下降57%，2011年底其资产总额为31.32亿元。

　　目前，东华实业在售项目只有3个，分别是北京天鹅湾项目、广东江门项目和河南三门峡陕县项目，它们在2011年全年的收入只有不到1.7亿元。

　　而今年前9月，东华实业几乎没有拿到商品房用地，主要靠与政府机构等合作，在陕西签下一处城中村改造项目和医药城建设项目。

　　12月21日，东华实业董秘办工作人员向理财周报记者介绍，相比于其他知名的房地产上市公司，公司由于资产规模较小，土地储备和项目储备不够丰富，很大地限制了其在一线城市以“招拍挂”的方式获取项目。

　　与此同时，东华实业如同行企业一样受到国家的调控政策影响，加上原材料价格的大幅波动、人员成本的提高等，“可能导致销售情况萧条”。

　　如今这家主业停滞不前的老品牌，随着行业竞争日益激烈，面临着一轮转型，矿产将成其未来业务重心之一。

　　与大股东同业竞争

　　自2012年年初以来，东华实业即持续陷入“涉矿”传闻。

　　最终传闻变成事实。12月18日，东华实业发布公告称，其旗下子公司北京博成房地产开发有限公司（简称博成地产）拟收购湖南茶陵嘉元矿业有限公司（简称嘉元矿业）64%股权及963.1万元债权。

　　而这一交易也使得东华实业与其大股东粤泰集团构成了同业竞争。

　　粤泰集团目前持有东华实业48.84%股权，主营地产、物业管理和矿产资源投资经营等。

　　2007年，粤泰集团进入矿产资源产业，其旗下矿产子公司主要为北京粤城泰矿业投资有限公司，杨树坪担任法定代表人。其目前在湖南、云南、新疆、内蒙古和柬埔寨等地拥有5个矿产项目，涉及金矿、银矿、锡矿、钨矿等资源。

　　2004年，粤泰集团正式入主东华实业时承诺，不会与东华实业构成同业竞争。而东华实业历年年报中也均有类似的承诺。

　　然而，随着东华实业购入嘉元矿业资产，其与控股股东已经形成同业竞争。而东华实业董秘蔡锦鹭21日依然称，其公司公告里从未“说过大股东有矿产公司”。

　　但在几个小时后，东华实业董秘办就与大股东同业竞争问题向理财周报记者表示，东华实业“在业务发展的过程中会按证监会的相关法规来执行”，如监管部门指出其存在问题时，其将按照监管部门意见进行改进。

　　北京产权交易所项目信息显示，嘉元矿业此次交易的64%股权及963.1万元债权资产挂牌价格为4864万元。最终，东华实业子公司博成房地产最终以6544万元竞得。

　　挂牌资料显示，嘉元矿业主体资产为项探矿权，分别为湖南株洲茶陵婆婆仙铅锌锡多金属矿探矿权，以及婆婆仙矿区架山矿段锡矿详查探矿权。其原属于五矿集团公司下属嘉元矿业控股有限公司控股子公司。

　　目前该公司职工人数为2人。2009年至今年前9月，其营业收入和净利润均为0元。

　　截至6月底，嘉元矿业总资产账面值为4672.94万元、净资产账面值为3200万元，对应的评估值分别为7101.90万元、5628.96万元。

　　东华实业于今年请回其前董秘李宏坤担任副总经理。有消息称，李宏坤熟悉矿业，董事长杨树坪邀其重返，是为了大力发展矿产业务。理财周报曾就此向东华实业求证，但未得到直接回应，对方称“李宏坤回公司主要工作是辅助总经理搞好公司经营、治理”。

　　大股东轮番质押东华实业股权

　　东华实业与大股东因矿而构成同业竞争的同时，其大股东所持有的东华实业股权也已几乎全部质押了。

　　东华实业9月7日公告显示，截至9月6日粤泰集团已累计质押东华实业14367万股，占其三季末持有东华实业总股数（14652.16万股）的98.%。

　　其中，粤泰集团已质押给中信华南（集团）有限公司4000万股；质押给兴业国际信托股份3700万股；还给重庆国际信托和山东省国际信托质押了4000万股和2667万股。

　　最新一次，粤泰集团刚刚办理此前质押给建信信托有限责任公司的东华实业3200万股股份解除质押手续，即迅速再质押3700万东华实业股份给兴业国际信托有限公司。

　　而此前，每次也几乎是同样的模式，刚接触完东华实业质押股权，即又重新质押出去。

　　广东当地一名地产分析师认为，东华实业大股东轮番质押其股权，主要缘于缺钱。据悉，其当前资金主要用于建设矿产项目。今年6月，粤泰集团即通过中铁信托·广州粤泰集团贷款项目集合资金信托计划，借款6000万元用于建设其云南乐马厂银矿选矿厂项目。