标普下调国寿评级展望至负面 因资本面临压力

　　标准普尔评级服务今日宣布将中国人寿保险股份有限公司（中国人寿）的评级展望由稳定调整至负面。与此同时，标普确认该公司“AA-”的长期本币交易对手信用评级和保险公司财务实力评级，也确认该公司“cnAAA”的大中华区信用评级体系长期评级。

　　标准普尔信用分析师黄 如白表示：“我们调整对中国人寿的评级展望反映出，继2011-2012年运营表现趋弱后，该公司未来两年的资本水平可能面临进一步的压力。近年来由于中国人寿持续扩张，投资市场波动，以及针对银行保险销售渠道的监管变化，该公司的资本水平有所恶化。考虑到中国国内资本市场潜在的继续波动的可能，我们不确定何时中国人寿的运营表现能够恢复至此前较强劲的水平。”

　　标普称，若未来两年该公司的运营表现继续弱化，使中国人寿的资本水平恶化至与其个体信用状况评估“a”不相称的水平，则可能下调其评级。若认为政府提供额外支持的可能性下降（出现这一情景的可能性很小），标普也可能下调其评级。

　　相反，若中国人寿的运营表现改善至此前该公司所达到的水平，且其资本状况趋稳，则可能将其评级展望调整至稳定。

　　黄如白表示：“我们确认对中国人寿的评级，这是因为我们认为该公司的整体财务状况仍维持强劲。虽然中国人寿的运营表现变差，但其资本和投资状况应仍会维持在较强水平。此外，中国人寿拥有强大的市场地位和品牌信誉。”

　　但中国人寿资产与负债间期限的不匹配以及潜在市场波动带来的财务风险减弱上述优势。此外，鉴于保险业的监管限制，中国人寿广泛的地域覆盖也带来运营风险。

　　对中国人寿的评级确认也反映出，基于该公司政府相关实体的地位，标普认为其获得政府及时且充分的额外支持的可能性“非常高”。

　　标普预计未来几年中国人寿的增长率将低于10%，达到与市场平均的增长水平。近年来由于竞争对手的强劲增长，虽然中国人寿失去一小部分市场份额，但其在中国市场的竞争地位依旧非常强。

　　中国人寿谨慎投资于高质量、长期限的资产。不过标普认为中国国内资本市场的欠发达和投资监管限制，对中国人寿管理资产负债不匹配状况构成障碍。近年来该公司持有了一些高风险的资产；其总资产的10%左右投资于股市。尽管如此，标普仍认为该公司的投资组合是谨慎的，这是因为其大部分资产配置于政府和政府机构债券，以及现金存款。其所投资的债券期限多数高于五年。