资金面从容应对“年末大考”

　　周一，资金面较为平稳，回购利率多数走低。多数市场人士预计，在逆回购到期量较低、央行操作空间较大的情况下，资金面以有限波动跨过年关是大概率事件。

　　昨日质押式回购市场上，隔夜品种加权利率收于2.30%，较前一交易日跌12BP；7天品种下行26BP至3.16%。跨年品种方面，14天资金颇受追捧，加权利率由前4.21%涨至4.61%，与21天品种持平，后者较前一交易日回落11BP。数据显示，24日14天质押式回购成交442.6亿元，比前一交易日增加近五成，且规模超过了7天品种。更长期限方面，1个月回购利率上涨17BP至5.25%，2个月品种持平于4.41%，3个月品种则回落20BP至4.20%。

　　尽管月初以来资金面风平浪静，但随着年底大考来临，出现短暂波动或在所难免。自上周中以来，回购市场成交金额出现缩减以及上周四资金利率突然冲高，均显示资金面平稳背后暗藏隐忧。但多数市场人士预计，资金面应该不会重现去年极度紧张的一幕。一是，本周到期逆回购1550亿元，虽比前一周有所增多，但仍处于近期低位水平。而央行对逆回购无上限式操作态度，为公开市场净投放提供了无限想像空间；二是，年底时段财政存款将迎来密集释放期；三是，今年元旦、春节间隔较长，且流动性环境整体好于去年，因此资金面即便暂时抽紧，程度也会比去年温和。（张勤峰）