乐观应对市场波动 重点关注经济转型

　　本报记者 江沂

　　博时基金投资经理唐桦认为，市场短期的涨跌都很正常，投资人更多应该关注市场相对长期的趋势收益变化。仅就2012年来看，年末指数较年初有小幅的正增长，部分股票基金更是取得了超过10%的收益。在对明年整体收益率的判断上保持相对乐观。

　　唐桦认为，国际方面，继美国推出QE4后，上周日本央行在四个月内第三次扩大量化宽松计划，将资产购买及贷款计划规模扩大10万亿日元至101万亿日元。当前美国和日本的量化宽松政策主要目的是保持较低的市场利率，帮助企业降低融资成本，回到盈利恢复增长的轨道上来。但现实往往与设想有所区别，例如当前企业借钱主要是关注经济前景变化，而不会看到利率很低就借钱乱投资，这也是为什么更多流入金融市场而不是实体经济。国内方面，国家发改委在12月前20天先后6次公布审批和获准的重大项目共计73个，平均每天在3到4个左右，项目涉及轨道、风电、电网、输变电等重点基建工程，大多在中西部。唐桦认为，不能简单理解为2013年中国还是以投资为主、消费为辅。严格来说，政府的直接投资很多应该属于“政府消费”而非“政府投资”，例如铁路建设和水利建设。当然，GDP的增长主要靠消费还是靠投资并没有定论。中国经过多年的高速增长累积了大量财富，最终目的都是让资产获得优配，让资金运用变得更有价值，并努力提高经济效率。

　　对于下一阶段的投资，唐桦表示，中国经济面临转型，城镇化和提高经济增长质量是重中之重，提高居民收入以提升消费改善生活水准，未来一年汽车、家电、医药、食品饮料值得重点关注；而最不看好的板块会具有以下两个特点：第一，在过去取得过特别好的成绩，但行业增长空间有限；第二，正在面临新技术新产品的替代。以上两点对于资本市场来说是重大利空隐患，对于个人投资者恐会带来巨大损失。