上药汇兑损失大增 净利微增局面受挑战

　　【财经网专稿】记者 宁波

　　受益2012年3月到7月的一波人民币对港币贬值行情，上海医药（601607.SH/02607.HK）二季度汇兑损失为负6599万元，助力公司二季度财务费用达到2010年以来的最低值4858万元。但从2012年7月开始，随着一波人民币升值行情的展开，汇兑损失大幅增 加导致公司三季度财务费用环比上升219%。四季度，人民币升值行情依然延续，公司面临汇兑损失继续扩大的风险。受此影响，近期公司靠财务费用下降支撑的业绩微增局面难以为继。

　　财务费用包括借款和票据贴现的利息支出、利息收入、汇兑损失和其他。公司于2011年5月20日赴港上市，成为第一家完成A+H上市的医药企业。公司2011年半年报显示，其发行H股募集的约160亿港元（未扣除发行费用）。受次影响，公司账上的货币资金数额从一季报的63.5亿元骤升至160.4亿元。巨额的募集资金躺在银行里所贡献的利息收入拉低了公司的财务费用。

　　2012年1-9月，公司累计实现营业收入511.47亿元，较上年同期增长27.01%；实现归属于母公司股东的净利润15.47亿元，较上年同期扣除因广东天普生化医药股份有限公司不再纳入合并报表产生的一次性投资收益后的净利润13.79亿元增加1.68亿元（同比增长率为12.15%）。

　　再看财务费用，2012年1-9月，公司财务费用为1.55亿元，较2011年同期的3.29亿元大幅较少1.74元，大于上述同期内1.68亿元的业绩增幅。可见，若剔除财务费用下降的影响，公司2012年前三季度的业绩是负增长的。

　　但是，由于巨额的募集资金是以港币的形式存在，所产生的汇兑损失也会增加或冲减财务费用。2012年4月以来，港币对人民币汇率的走势经历了一波过山车行情，公司的汇兑损失也因此波动很大。

　　2010年年报、2011年中报、2011年年报、2012年中报显示，公司对应的报告期内的汇兑损失分别为107万元、613万元、1945万元、-6599万元。受益于2012年上半年人民币对港币贬值，公司二季度的财务费用达到2010年以来的最低值4858万元。

　　公司2012年中期报告附注标注显示，港币存款近90亿元，当时对人民币汇率为0.8152。

　　但从2012年7月底开始，港币对人民币的汇率开始转向走低。公司三季度财务费用环比上升219%，达到1.55亿元，三季度单季的财务费用便达到1.06亿元。正是受这波人民币升值行情的影响，公司汇兑损失大幅增加导致公司财务费用环比大涨。

　　2012年四季度以来，人民币升值行情依然延续，升值幅度更大。对比2012年6月30日，港币对人民币的汇率为0.8152，截止12月24日，已经跌至0.8042。公司汇兑损失的继续扩大，最终会导致净利润显著下降。随着四季度公司汇兑损失的继续扩大，近期公司靠财务费用下降支撑的业绩微增局面将难以为继。

　　12月24日，上海医药收涨1.39%，报10.94元。

　　（证券市场周刊供稿）