现货商力挺 塑料涨势有望延续

　　12月以来，塑料期货强势明显，1305合约从月初的不到10000元/吨，上涨至目前的10645元/吨，涨幅遥遥领先其他大宗商品。我们认为，塑料期货的涨势有望延续，1305合约将会在近期冲击11000元/吨的整数关口。

　　我们看多塑料价格，主要依据以下两点：首先，近期资本市场做多热情升温。从近期的A股，以及期货市场中塑料期货、精对苯二甲酸（PTA）以及螺纹钢期货的上涨可以看出，市场的做多热情空前强烈。资金之所以在这个时候敢于放手一搏，一是出于对换届后改革新政的看好；二是12月中旬中央经济会议确立了明年的货币政策并无明显的转变，货币仍将相对宽松；三是短期内国际市场上无大的宏观性系统风险事件；四是长期以来抑制的做多热情需要集中释放。塑料这波之所以领涨其他大宗商品，我们认为大庆石化的事故只是导火索，或者说是一个炒作的借口，（大庆石化爆炸的装置产能只有30万吨，且9月才投产，实质对供给影响不大），最为主要的是目前的大环境下适合大资金做多，而塑料又有突发事件的配合，便于大资金炒作及进出。

　　其次，塑料基本面支撑价格继续上行。一是现货商挺价强烈，扬子石化余姚塑料城市场价已经上涨到11500元/吨，因而期货冲击11000元是轻而易举的事情；二是由于元旦的备货行情及下游农膜需求的复苏，在这个阶段价格往往出现上涨，因而现在做多时间点较为安全。三是从塑料期现价差，塑料上游原油与石脑油的裂解价差，石脑油与乙烯的裂解价差判断，目前期货价格仍略显低估，何况金融属性还未完全体现在价格上。

　　具体操作上，建议多单坚定持有，静等价格冲击11000元。若在这个阶段价格回调，在10500元~10600元仍可加仓，价格到达11000元之后，塑料期价可能会有所震荡，投资者可根据风险承受能力降低部分仓位，或者采取抛空一部分聚氯乙烯（PVC），采取买塑料卖PVC的策略来度过站上11000元后的震荡阶段，以此来换取塑料未来在冲顶过程中可能产生的巨大收益。 （作者系平安期货分析师）

　　作者：牟宏博