安邦：国内要丢掉放松房地产调控的幻想

　　从2010年算起，中国的房地产调控已经持续了2年多，中国经济增速也从10.4%跌到不及8%。从产业和市场来看都堪称“残酷”的房地产调控，是否会在2013年有所放松？这既是市场的强烈愿望，也是市场最想知道答案的问题之一。

　　安邦的研究人员注意到，国内机构对此仍存在幻 想。比如，中信证券最新发布的利率市场周报认为，2012年11月国内房价出现普涨，但目前出于稳增长需要，政府一定程度上会持容忍态度。11月份，全国70个大中城市中新建住宅销售价格环比上涨的城市数上升至53个，比10月份增加了19个，房价平均涨幅也有所扩大，11月份再次出现了全国房价普涨的局面。中信证券认为，房地产投资具有较强的顺周期性，调控当局必须在房价上涨和经济下滑之间做出权衡。在目前的情况下，出于“稳增长”的需要，政府一定程度上容忍了房价的上涨，但如果后续房价上涨势头过猛，政策的放松力度也会适当减弱。

　　中信证券在国内券商中算是有影响力的大券商，他们的看法在国内有一定的代表性，不少机构和市场人士都认为，中央政府会在“稳增长”的压力之下来放松房地产调控。不过，安邦的研究人员认为，这种幻想的泡沫该戳破了，对于中国的房地产调控的前景，需要有更加客观的判断和预期，否则会导致决策的失误。

　　首先，中国经济不需要放松房地产调控来“稳增长”。在我们看来，中国经济已经度过了最需要“稳增长”的阶段，最需要“稳增长”的时段是2012年的前三个季度，在国内外形势的交互作用下，中国经济当时出现了加快减速的态势。不过这种情况已经过去，2013年中国经济增长的格局已经逐渐清晰。说白了，中央决策层对于维持一定的经济增速已经心中有底了。

　　其次，房地产调控在中国将会长期化。在我们看来，由于房地产牵涉的利益太大，很多市场人士没有从利益中超脱出来，没看明白中央为什么要进行这一轮空前的房地产调控。不少市场人士错误地把产业链条的关联度等同于产业的重要性，认为房地产业是中国的支柱产业，是能够凭空创造财富的行业，如一些地方政府所言：不要中央一分钱，万千高楼平地起。然而，由于房地产业在过去吸引了大量的资金、占用了大量的经济资源，尤其是地方政府食髓知味，都扑到房地产业之上了。从全国的产业发展来看，中央希望通过长期的调控，来强制性地改变房地产业占用大量经济资源的格局。这也是结构调整的一个重要表现。

　　在这种情况下，房地产调控很难在短期放松。事实上，12月25日，住建部官员针对市场的种种猜测明确表示，明年将继续严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购措施，坚决抑制投机投资性住房需求，支持合理自住和改善性需求。继续推进城镇个人住房信息系统建设。

　　这实际上很清楚地代表中央表了态，不要在房地产放松问题上心存侥幸。在我们看来，中国房地产调控未来要实现的目标，就是像发达国家的成熟房地产市场一样，规模很大，但发展平稳，行业内企业的利润也是有限的，不再出现曝利。最重要的是，它不会在全国众多的产业中占用过多的经济资源。

　　认识到这一点，市场就应该抛弃那些对房地产调控显著放松的不切实际的幻想。

　　作者：安邦