日本货币政策前景或更“宽松”

　　本报实习记者 张枕河

　　日本达以安资产管理公司资产配置团队主管岩间恒日前在接受中国证券报记者采访时指出，日本经济有望在2013年第二季度以后出现好转，自民党赢得大选后，新政府很有可能施压央行推出更激进的货币宽松政策，2013年的日股市场形势也将与货币政策有很大关系。

　　日经济明年下半年有望走好

　　中国证券报：你对日本2013年的经济形势有什么预期？自民党赢得大选后，新政府会在经济政策方面做出怎样的改变？

　　岩间恒：日本的经济至少在2013年第一季度结束之前仍然会处在一个比较艰难的环境中，因为日本对中国商品出口的下降将继续带来一些消极影响。此外，刚刚结束的国会选举使得去年大地震的灾后重建预算实施将临时搁置，也影响了经济复苏。但是随着国际经济环境的缓慢改善以及补充的重建预算能够在大选之后通过并付诸实行，日本经济有希望在2013年第二季度以后出现好转。

　　自民党赢得大选后，新的政府很有可能施压央行推出更激进的货币宽松政策，以克服国内的通货紧缩问题，并提高国内经济增长率。与之前民主党领导的政府相比，自民党为主的新政府被寄予厚望推出更大规模的补充预算，并降低企业税率。与此同时，日本央行和财政省在出台货币宽松政策方面也会更加紧密地合作。

　　中国证券报：日本央行明年很可能将扩大货币宽松政策，在这种假设下，如何看待明年日元汇率的走势？

　　岩间恒：目前美国和欧元区都竞相推出货币宽松政策刺激经济，其货币也会因此而贬值，但是全球经济复苏的势头仍然不够强劲。我们预计，日元近期将略微走弱，随着投资者乐观情绪的提升以及对通货膨胀加剧的担忧，日元贬值步伐难以逆转，美元兑日元汇率在2013年下半年将逐渐上涨至90左右。

　　中国证券报：日本股市今年表现良好，主要原因是什么？明年是否还将维持强势？

　　岩间恒：日本证券市场今年表现非常好。其实，今年全球的股票市场大都表现良好，这得益于各国政府的货币宽松政策。股市表现的良好也一定程度地避免了财政危机的形成，降低了投资者对于通胀的担忧。

　　由于大宗商品价格达到峰值，资金流向证券市场和固定收益市场。未来的走势仍要取决于市场中过多的流动性何时迎来拐点。如果经济能够向好，过度的货币宽松政策能够停止，大宗商品价格能够重拾升势，那时资产的价值有可能将被重新评估。

　　日元汇率前景决定企业业绩

　　中国证券报：2012年部分日本企业出现了较大程度的利润下滑，科技通信板块表现的尤为突出。面对联想、三星等全球竞争对手越来越强势的挑战，您对明年日本企业业绩有怎样的预期？

　　岩间恒：在科技通信产业，生产最终成品的日本企业在利润上确实出现了下滑，但是部分元器件的生产厂商却和以往一样，依然具有强劲的竞争优势。其中日元汇率的变动在日本企业的出口利润方面发挥了重要的影响作用。以电子电器行业为例，这个行业的利润就对日元汇率十分敏感。

　　中国证券报：2012年日本一些合资企业在中国的市场份额有所下降，尤其是一些大型车企。这些企业明年的表现是否会有所改观？

　　岩间恒：由于中国劳动力成本日益上升，部分日本制造业企业有可能缩小在中国的投资，转而投向东南亚和南亚的其他邻国，这些国家的生产技术也在日益提高。但是对于部分非制造业企业，特别是一些消费类或者服务类的企业，中国仍是一个十分有前景的市场。在中日双边关系能够趋于稳定的前提下，我相信它们在中国的表现也会再度生机勃勃。