回避假期风险 内盘商品量仓缩减

　　近阶段，国内商品期货市场多空双方主力资金争夺渐趋缓和，尤其是短线投机资金争夺渐趋降温，而中长线产业资金也纷纷平仓退场，由此导致国内期货市场以成交量和持仓量为标志的交易规模稳步缩减。

　　国内商品期货市场总成交量曾于9月20日创下1929.6万余手近期成交天量，11月26日成交量显著缩减至962.5万余手，昨日（26日）拓展至1179.9万余手。同样，总持仓量曾于9月5日拓展至1286.4万余手，并创下近期最大持仓量纪录，而12月21日则缩减至979.1万余手，26日恢复性地拓展至1003.7万余手，近日围绕1000万手一线上下增减变化，预计节前仍将维持稳步减仓趋势。

　　元旦即将来临，国内商品期货市场面临较长假期休市，而外盘商品期货市场则连续交易，因此内盘相对于外盘面临较大市场风险和价格风险，节后又将面临外盘交易后的较强冲击作用。对此国内三大商品期货交易所已经普遍提高各交易品种的保证金、涨跌停板等指标，导致市场投资投机资金使用效率普遍下降。同时，期货市场大量投机资金为回避外盘连续交易、内盘休市而引发的风险，主动平仓退场，尤其是将单边多单抑或单边空单持仓平仓退场，由此导致近日市场成交量和持仓量普遍缩减。

　　从板块和品种资金流动情况分析，与外盘走势联动密切的贵金属、有色金属、油脂油料等板块持仓量减幅较大，而与外盘走势联动相对迟缓的粮食、能源化工、黑色金属等板块持仓量减幅相对较小，场内沉淀资金在平仓退场同时，也由贵金属、有色金属、油脂油料向粮食、能源化工、黑色金属转移。

　　结合板块和品种资金流动与期货价格走势，不难发现，资金进驻的板块和品种，期价走势相对较强，而资金平仓撤离的板块和品种，期价走势相对较弱，因此，内盘商品市场中，板块和品种之间，依然存在多方主力投资投机资金控制商品期价短线走势的迹象，多方主动逢低吸纳并积极追捧，而空方则被动逢高拦截并打压，因此，盘面存在价涨仓增、价跌仓减的价仓关系，同时也存在板块和品种强者恒强、弱者恒弱的结构性跨品种套利机会。

　　（作者为兴业期货高级研究员）