让上市公司退市成为一种常态

　　在12月24日深交所上市委员会对4家暂停上市公司提出的恢复上市申请进行的审议中，*ST炎黄、*ST创智两家公司股票恢复上市申请事项未获得审议通过，这意味着两家公司的股票将终止上市。根据规定，这两家公司股票将在终止上市决定后5个交易日届满的次一交易日起进入退市整 理板进行交易，期限30个交易日。这也是今年退市新政出台后出现的首批退市公司。

　　*ST炎黄、*ST创智两家公司能够被退市，这得益于管理层严格执行退市新政的决心。当然，这两家公司被退市没有丝毫的委屈。*ST炎黄因2003年、2004年、2005年连续3年亏损，自2006年5月15日起暂停上市。且公司因2006年虚增利润行为被中国证监会查处。*ST创智因2004年、2005年、2006年连续3年亏损，自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来至今没有主营业务收入，持续经营能力存在重大问题。实际上，这两家公司早就应该退市了。而之所以一直拖到现在，究其原因就在于原有的退市制度形同虚设，根本就没有得到严格的执行。

　　其实，对于A股市场来说，退市制度并不是一个新事物。本世纪初退市制度就已在A股市场面世，并且在2001年4月23日诞生了A股退市第一股水仙电器。加上随后陆陆续续退市的公司，到目前为止，沪深交易所共依法终止了45家公司股票上市。本来，这是一项净化A股市场的制度，同时通过这项制度也可以让中国股市优胜劣汰，使中国股市早日告别“垃圾市”与“投机市”。但遗憾的是，上市公司退市涉及到太多的利益关系，退市制度的执行也遭遇到巨大的阻力，以致最近几年，退市制度始终得不到执行，一些本该退市的股票，长期处于“停而不退”的状态。直到今年6月28日新的退市制度出台，这才打破了垃圾公司“停而不退”的僵局。

　　不过，两家公司的退市到底是拉开上市公司退市的序幕，还是树立两个退市典型，或是选择性退市，这是当前市场非常关心的事情。而从股市的健康发展来说，投资者更盼望着上市公司退市能够成为一种常态。因为只有退市成为常态，股市里的垃圾公司才能被逐步地淘汰出局；才能让投资者回归到理性投资的投资理念上来。

　　当然，要让上市公司退市成为一种常态也不是一件容易的事情。一方面要求管理层要有严格执法的决心，要有勇气来排除各方面的干扰。毕竟上市公司退市涉及到方方面面的利益关系，甚至涉及到地方政府的“面子”。所以，在这方面管理层务必要顶住压力。同时也希望各地方政府能顾全证券市场健康发展的大局。

　　另一方面要求管理层能够切实保护广大投资者的合法权益。上市公司退市，投资者难逃受害者的角色。在这个问题上，固然不能要求管理层保证投资者的利益不受损失，但如果涉及到上市公司弄虚作假，或有关当事人不作为等情形导致公司股票退市的，就必须由责任方负责赔偿投资者损失。为此，有必要尽快建立赔偿制度与中小投资者集体诉讼制度，切实保护投资者合法权益。

　　此外，有必要进一步完善退市制度，如将欺诈上市直接纳入到退市范畴。如果弄虚作假、欺诈上市公司不直接退市，而等到若干年后企业退市时，又把退市风险推卸给投资者来承担，这显然是对投资者不负责任的做法，同时也是对欺诈上市行为的纵容。

　　作者：皮海洲