推无限度量化宽松 日本政策外溢引发货币战担忧

　　日本自民党总裁安倍晋三在26日经国会指名选举，正式成为日本第96任首相，并于当日正式组建新内阁。

　　安倍的当选短期内提振了投资者对日本经济的信心，但全球的外汇市场气氛也因此更加紧张，这源于其明确的超宽松货币政策和日元贬值政策。业内人士指出，日本的政策与此前美、欧的宽松货币政策若产生“共振”，其他新兴市场国家再跟风，全球货币战的风险将大大加大。

　　从16日自民党赢得众议院大选到其本人26日正式当选首相，安倍晋三已多次宣讲了其意在带领日本“摆脱通缩”的猛药，且态度被众多媒体形容为“坚决”和“强硬”。安倍倡导的 猛 药 正 是 “ 通 货 再 膨 胀 政策”，该政策的核心包括增加基础建设的公共支出、降低企业税率和货币宽松政策。安倍此前甚至不断向日本央行施压，促其采取包括“无限度扩大量化宽松”在内的积极措施，并提出希望其设定2%的通胀目标以对抗通缩。实际上，2%的目标较现行通胀目标高出一倍。

　　“世界各国都在为提高出口竞争力而竞相增加印钞，日本要避免日元升值的话也必须这么做。日元对美元汇率是80还是90有很大区别。”安倍此前曾表示。

　　数据显示，2012年上半年，日本外贸下滑严重，贸易逆差扩大至3.2万亿日元。第三季度，日本G D P环比下降0.9%，其中外需对经济增长的贡献率为-78%。在经历了“失去的20年”之后，当前，借日元贬值来提振出口已经成为日本振兴国内经济的必然选择中国社科院日本研究所经济研究室主任张季风对《经济参考报》记者表示，近20年来日本的经济循环模式都是出口增长生产扩大设备投资就业和收入增长消费增加，只有出口实现增长，才能使这个模式良性循环，反之就会陷入恶性循环。在此背景下，扩出口成为日本振兴经济的唯一救命稻草。

　　日本央行上周已经在安倍的压力下再次实施了货币宽松政策，宣布扩大资产购买规模10万亿日元。而在量化宽松和安倍压低日元的言论的共同刺激下，日元汇率26日一度下跌至1美元兑85.38日元的20个月低点。“没有人知晓这些财政和货币政策是否奏效，但投资者普遍认为日元持续贬值的势态将不可避免。”星展银行环球金融市场副总裁兼高级投资策略分析师黄明发表示。

　　日 本 的 经 济 地 位 和 日 元 在 全球汇市扮演的角色，也决定了日本的 任 何 一 项 政 策 都 会 带 来 一 系 列连锁反应。日本央行行长白川方明称，在国际层面，日本作为世界经济第三大国，短期内纵容本币大幅贬值，势必会对国际金融市场造成一定程度的紊乱，甚或挑起新一轮的货币战争。日元贬值即意味着美元、欧元的升值，而欧洲和美国更不会坐视日元的持续贬值。

　　商务部研究院研究员白明在接受《经济参考报》记者采访时表示，日元的影响力已经不及从前，因此日元量化宽松直接带来的外溢效应有限。不过，由于美联储最近推出Q E 4，欧盟的货币政策也比较宽松，由此引发的共振和跟风效应不可小觑。他直言，从目前来看，各国的量化宽松货币政策还是相对孤立的，出发点基本上都是振兴国内经济，因此还未构成货币战；但是如果多国竞相跟风贬值，就会有引发货币战的风险。

　　《华尔街日报》援引英国央行行长默文·金的话称，2013年将是充满挑战的一年，一些国家可能会试图推低本国货币汇率，这令人担忧。香港《信报》则指出，日本巨大流动性的溢出效应，对外所产生的冲击，不排除诱发其他亚洲新兴经济体的央行最终出手干预本币汇率，加剧各国卷入这场货币战争漩涡的风险。

　　美国智库彼得森世界经济研究所认为，全球经济正进入保护主义的冰河期，明年可能出现各国竞相压低本币币值的货币战，进而引发全球性“贸易战”。

　　目前，中国是日本最大的贸易伙伴 ， 对 华 贸 易 占 日 本 贸 易 总 量 的21%。白明表示，东亚经贸联系日益紧密，日本在研究亚洲货币体系，同时中日韩自贸区、日本与东盟经贸合作等自由贸易安排也在进展中，日元贬值必然会对周边经贸联系密切的国家带来影响，比如贸易、投资等领域。

　　“中日贸易的产品结构存在梯度差异，因此直接冲突的行业并不多，主要是会冲击我国的家电、钢铁等中端产品。”张季风指出。