*ST金城复牌后重组方轻松赚一倍

　　公布恢复上市申请获通过的同一天，即宣布拟注入重组的资产缩水八成，这就是发生在“绝地逢生”的*ST金城（000820.SZ）身上的故事。

　　*ST金城昨日发布公告称，深交所审议通过公司恢复上市申请，公司同时称，实际控制人朱祖国控股的江西兴国恒鑫矿业有限公司（下称“ 恒鑫矿业”）拥有的探明黄金储量仅有5.452吨。而就在此前，朱祖国曾承诺黄金储量不低于25吨。

　　突然之间少去的近20吨黄金，以330元/克计算，不考虑开采成本，则注入资产缩水60个多亿。而公司同时称，朱祖国为这“消失”的近20吨黄金补偿5000万元，不过这5000万与价值60多亿元的黄金相比，可谓“小巫见大巫”。

　　黄金储量大缩水

　　*ST金城昨日称，公司收到广东省地质物探工程勘察院出具的报告，恒鑫矿业截至报告出具日探明的黄金储量为5.452吨。这意味着通过让渡股份从恒鑫矿业实际控制人朱祖国手上获得的这项资产缩水了近八成。今年9月初，*ST金城选定拟引入朱祖国及其一致行动人为重组方，朱祖国及其一致行动人向后者提供不少于1.33亿元的资金用于清偿债务，同时将其持有的恒鑫矿业10%股权无偿赠与公司。朱祖国及其一致行动人则受让*ST金城全体股东让渡的6678.69万股股份。

　　朱祖国承诺，拟注入资产的评估值不低于人民币15亿元，恒鑫矿业拥有的探明黄金储量不低于25吨，稀土储量不低于2万吨。

　　探明黄金储量大幅缩水，必然将对*ST金城资产状况造成影响。“打个比方，这等于拿100块钱买了只值20元的东西，或者100块钱买来的东西里有80块钱的假货，对中小股东非常不利。”一位专业从事上市公司审计的会计人士对《第一财经日报》记者称，恒鑫矿业探明黄金储量大幅下降，意味着*ST金城获得的资产相应大幅缩水。

　　朱祖国的承诺，是*ST金城得以恢复上市的主要原因。然而蹊跷的是，尽管信誓旦旦，但在相关文件中，朱祖国并未说明恒鑫矿业黄金储量的依据。记者查阅*ST金城10月11日发布的资产评估报告，亦只字未提此事，只是将相应探矿权作为无形资产计入恒鑫矿业资产之中。

　　那么，朱祖国所称恒鑫矿业25吨黄金储量，依据究竟来自何处？是否经过评估？昨日，记者先后就此致电*ST金城董秘及证券事务代表，但其电话均无人接听。

　　而从*ST金城恢复上市及债务重组的过程来看，此事亦是疑点重重，且颇多瑕疵。由于重整方案两次遭到出资方否决，最后通过法院介入，以强制的执行方式才得以实施。

　　9月27日，*ST金城调整方案，将此前的全体股东按照24%的比例让渡股权，改为大股东锦州鑫天纸业公司和其他股东分别按照30%、22%的比例让渡，合计约6678.69万股。但在10月12日的出资人小组会议上，这一方案再遭出资人否决。

　　在此情况下，*ST金城于10月15日向锦州中院申请批准其重整计划，10月16日锦州中院裁决通过。

　　净赚一倍的交易

　　*ST金城还在公告中称，鉴于探明的恒鑫矿业探明的黄金储量未达到此前承诺，朱祖国将在明年3月31日前，向公司支付补偿金5000万元。但这5000万与20吨黄金价值的60多个亿相比，实在是小数目。

　　尽管如此，对朱祖国来说，参与*ST金城债务重整，实在是一桩划算的买卖。

　　朱祖国赠与*ST金城的10%恒鑫矿业股权，亦有定价“虚高”之嫌疑。今年8月，*ST园城(600766.SH)曾发布公告，称恒鑫矿业与其签订战略合作协议，朱祖国将恒鑫矿业10%股权，以5000万元出售给*ST园城，但这一合作后来未果。到了朱祖国及其一致行动人参与*ST金城债务重整时，恒鑫矿业10%的股权，价值已增长数倍。

　　*ST金城此前披露，恒鑫矿业控股股东朱祖国作为一致行动人参与*ST金城破产重整，按*ST金城暂停上市前6.16元/股的股价计算，其6678万股的市值超过4亿元，若剔除一次性支付给*ST金城的1.33亿元现金，朱祖国无偿赠与的恒鑫矿业10%股权，价值亦高达2.7亿元以上，相当于出售给*ST园城时价格的五倍以上。

　　而评估报告显示，恒鑫矿业审计总资产为31848万元，负债27245万元，净资产4603万元；而评估值则分别为67105万元、31745.26万元和35360万元。相较于审计值，其总资产、净资产增值分别达35257万元和30757万元，增值率高达110.7%和668.15%。

　　据此计算，赠与*ST金城的10%股权，按审计值计算，对应的净资产仅为460万元，即便是以评估值计，亦不过3500万元左右。

　　*ST金城的总股本为28783.48万股，朱祖国一致行动人受让的股份占其总股本的23%左右。换言之，随着恢复上市申请得到批准，以公司停牌前收盘价6.16元/股计算，朱祖国仅用共计2亿元左右的成本，便获得了价值至少4亿元*ST金城股权。