“牛眼John”豪言：日元终站300 日元逆向ETF 可押注日元下跌

　　1月2日，周三。美国众议院新年“送大礼”，元旦日通过两党预算协议。这虽不代表政客围绕财政问题的争拗告一段落，但涉资5750亿美元的自动加税削支不会发生，仅此一点，便足以刺激环球股市2013年红盘遍开，港股由头升到尾，恒指全日进账655点，升幅接近3%，收报23311点；欧亚股市亢奋情绪不遑多让，普遍录得2%至3%涨幅。

　　“死线”不绝财赤不减

　　美国众院在表决前，一度就是否修订参院通过的议案酝酿变数，共和党领导层有意加入额外削支3000亿美元的条款，最后因无法取得218票支持而放弃，参院协议原封不动提交众院表决，最终以257票对167票顺利过关。

　　从修订动议不够票和议案于众院大比数通过，足证在不少共和党人心目中，念念不忘的虽是迫使白宫作出“等价交易”，以削支换取已成事实的富人加税，但美国一旦“堕崖”，选民极可能归咎于共和党，金融市场剧烈波动更属势所难免；压力当前，选择“屈服”的共和党人仍占多数。

　　整顿财政本属好事，但政客如此着意选票，对市场反应更加怕得要死，如此这般，危机由一条死线延至另一条死线，周而复始欧美皆然。这令原意在于控制赤字、为财政和债务引入秩序的工程，变为两党的政争舞台，美国选民感到厌倦不在话下，且三番四次让市场看穿政客底蕴，“死线”不绝财赤不减，投资者早就习以为常。讽刺的是，就在众议院表决预算协议的同一天， 美国国会预算办公室（CBO）发表报告，随着布什年代减税措施由临时变为永久（年入40万美元以上的单身人士和45万美元以上的夫妇，即最富有1%国民，因税率上调而成为仅有的例外），美国财赤未来十年将增加4万亿美元！

　　共和党同意向富人加税，但在削减开支上一无所得，该党故伎重施，以债务上限和顺延两个月的“强制削支”作筹码，跟白宫周旋到底，已可断言。可是，这次投资者的反应，跟一年半前债务上限危机爆发时可能不一样，那是多亏政客把他们的胆子吓大了！

　　赚大钱期诸十年

　　美国投资者John Mauldin有号称“牛眼John”，其对债务问题“情有独钟”，从其著作以《残局》（Endgame）为名，以及作品每多论述债务危机，足可窥一斑而知全豹。

　　Mauldin近日接受美国网上电台King World News主持人Eric King专访，畅谈当前投资市场第一热话：日元。此时此刻，连毕妈妈也知道short yen（做空日元）， “牛眼”看淡日元，称不上什么灼见。然而，与今天满街都是的日元淡友，高者九十低者百二不同，Mauldin为日元设下的目标价是……300兑1美元！

　　不过，话得说回头，“牛眼”表示，三年前他已公开表示，日元汇率将见100、125、150、200，最后是300。众所周知，日元转弱乃最近一个多月的事，跌势虽急跌幅亦大，但当真三年前开始沽yen，等于损手烂脚足足三年。Mauldin说，日元从300兑1美元升至75水平，用了四十年；如今转势，日元汇率重见300，最多只需十年。哗，一讲便是十年廿年，难怪“牛眼”在访问中有言，日元转势和日债日股对弱日元的反应，将成为他有生之年最能赚大钱的macro-trade（宏观交易）。

　　如此长远之事，非老毕所能想像，但我同意日元弱势刚启其端，下望空间必然不小。在安倍晋三治下，货币战争一触即发，但由于日本国情跟亚洲诸国有别，东京以重燃通胀为政策目标，区内贸易对手若为了保护出口而“接战”，干预汇市释出的流动性，势必令亚洲国家通胀火上加油。日元要跌至什么水平，货币角力才会把参与其事的经济体引向更危险的贸易对峙，我不知，但日元从75兑1美元跌至目前约87水平，以安倍政府摆脱通缩的决心，你认为够了吗？

　　外汇市场风高浪急，货币炒卖很易令散户“赢粒糖输间厂”。然而，阁下若是Mauldin的粉丝，又或像老毕一样相信日元汇率远未跌够，那么在美国上市的日元逆向ETF（与美元兑日元走势成正比，即日元汇率越弱，ETF回报越高），也许是押注这个趋势的有效工具，当中有轻微杠杆的ProShares UltraShort Yen （纽交所ETF代号YCS），追踪美元兑日元走势效率甚强，投资者或可留意。

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