广发证券：关注旅游龙头标的

　　随着中国面临中等收入陷阱，社会服务业将在经济结构转型中迎来黄金发展期。按照“十二五”规划的发展蓝图，加快社会服务业的发展与城镇化建设将成为产业结构优化升级的战略重点。

　　近年来，国内游与出境游人数持续维持高速增长，2008年后呈现显著的J型加速增长；入 境游受到次贷危机与欧债危机的影响，近年增速明显放缓，呈现S型缓慢增长。旅游人均消费支出、旅游收入也表现出相同的J型与S型特征，我们认为这种趋势还将延续。

　　建议关注受益于大众消费兴起的旅游子行业的龙头，相关标的有：中青旅（人造景区子行业龙头）、宋城股份（人造景区子行业龙头）、三特索道（具有连锁扩张潜力的自然景区公司）、中国国旅（免税子行业唯一的投资标的）；同时建议关注拥有稀缺性资源且短期业绩弹性较大的公司，相关标的有：峨眉山（景区门票提价、交通改善和再融资）、丽江旅游（索道提价和再融资）、张家界（景区门票提价和交通改善）。