财政悬崖隐而未消 尤需警惕对出口冲击

　　美国会参议院此前通过的解决“财政悬崖”议案，于1月1日晚国会众议院投票并获得通过，结束了漫长的谈判僵局；1月3日，美国总统奥巴马签署了这份预算协议，暂时化解了“财政悬崖”危机。根据协议，美国将自2013年起调高年收入45万美元以上富裕家庭的个税税率，而失业救济金政策在2013年延长一年，并把将在2013年年初启动的约1100亿美元政府开支削减计划延后两个月再执行。

　　自去年11月美国大选过后，财政悬崖开始成为全美甚至全球最关注的话题。所谓财政悬崖，指的是布什政府时期的减税政策将于2012年年底到期，而未来10年内削减1.2万亿美元政府开支的“自动减赤机制”将于2013年年初启动，若任由这样的情况出现，则美国于2013年年初将面临个人收入所得税等税率上升而政府开支减少叠加的局面，其威力可达6000多亿美元，危险性犹如坠入悬崖。

　　假如无法阻止财政悬崖出现，依据国会预算办公室估计，将令美国今年G D P倒退0.5%，失业率由去年10月的7.9%回升至9.1%。作为全球最大经济体，美国的影响毋庸多言，若任其“坠崖”，全球经济亦必将受到极大冲击，正如国际货币基金组织(IM F)所指，美国“财政悬崖”与欧债危机均为全球经济头号威胁。正因如此，市场近期十分焦虑，专业投资者接连做空。

　　不过，即使“财政悬崖”如此危险，依然不出意料地在最后一刻被暂时缓解了。说是不出意料，因为财政悬崖更多的是作为驴象之争的筹码而存在，民主党和共和党均希望借由此事将党派利益最大化，但如果因为不肯让步而让美国坠入财政悬崖陷入经济衰退，却是哪一方都不愿意背上的责任。

　　然而，说此举只是暂时缓解危机，是因为这项协议只对税率问题有了定论，而更令人忧心的减赤计划却只是延后执行，并未彻底解决。由于财政悬崖协议给98%的美国人实施了税收优惠，有分析称在未来10年内将因此增加4万亿美元的赤字，减赤显得更为迫切。不巧的是，目前美国联邦政府已触及16.4万亿美元的债务上限，虽然财政部启动了包括暂停联邦政府员工养老金发放等非常措施来保持借款能力，但此临时措施也仅能维持两个月，两个月后，提高债务上限与减赤计划一同提上日程，战况将更为胶着，因为如果说在减税问题上还存在选民切身利益问题，减少公共开支则更多的是党派间的利益分配问题，矛盾将更加尖锐，双方必然各不让步。而如果两个月后削减开支问题未能解决，在债务上限的问题上亦将十分被动，如果再度运用“拖字诀”，将拖慢美国经济复苏的脚步，有分析指，货币宽松环境带来的动力无法抵消占2%GD P的财政紧缩影响。

　　当然，在全球化背景下，财政悬崖远不止是大洋彼岸的一台大戏，中国亦难独善其身。IM F的模型显示，在最糟糕的情景模式下，美国G D P下滑4.8个百分点或将拖累中国2013年G D P1.2个百分点。在欧债危机剧烈的2012年里，需求萎缩，美国已重新成为中国第一大出口目的地，此次协议虽然延长了救济金却并未延长2%的工薪税优惠，等同所有普通家庭均被增税，消费能力必然减少，而中国是美国最大的供应商，出口必然受到冲击。如果两个月后，开支削减问题未得到解决，美国经济再度陷入衰退并继续选择以印钞解决，输入型通胀将更加严重，我国的货币政策制定将受其制约，尤需警惕热钱流入带来的价格波动。

　　本次的化解协议，只是将引线拔掉，而并未彻底拆除财政悬崖这颗炸弹。虽然拉锯拖延与临时性妥协方案将危害美国以及全球经济安全，但这一幕很可能将在两个月后重演。于中国而言，外围经济的冲击无可避免，以转变经济增长方式、财税改革等途径优化内在环境，方为抵御冲击的根本之道。