汽车零部件遭遇寒冬 万向钱潮面临大考

　　近日，万向钱潮（000559.SZ）发布公告称，公司拟变更18，830.38万元募集资金用于收购万向集团所持有的江苏森威精锻有限公司66.69%的股权。

　　受国内外经济影响，今年汽车和零部件行业形势低迷，万向钱潮也在所难免。三季报显示公司营收58.01亿元，同比下降6.45%，净 利润2.41亿元，同比下降35.62%。

　　一券商人士指出，万向钱潮的产品主要是传统的一些汽车零部件，传动、底盘以及轴承，没有多大的技术壁垒，这样市场竞争压力就很大，容易受汽车销量的影响，产品毛利率也会受影响。而对于市场对万向钱潮最大的一个看点电动车，财通证券汽车行业研究员马智琴对中国资本证券网表示，其实电动汽车那一块也是不盈利的。

　　募投资金有结余

　　购买大股东关联资产

　　万向钱潮是万向集团所属的汽车零部件专业公司，主要经营汽车零部件及相关机电产品的制造、开发和销售，实业投资开发，金属材料、建筑材料的销售。公司曾于2010年4月10日完成向社会公开发行人民币普通股2亿股。募集资金净额为人民币18.24亿元。

　　根据公司的增发招股意向书，本次募集资金全部用于新增年产840万支等速驱动轴总成固定资产投资项目建设，该项目计划投资总额194，372万元，建设期3年，达产期为2年。

　　截至2012年12月7日，万向钱潮已对募投项目进行投资83016.94万元，目前公司等速驱动轴总成产品已初步形成了整体700万支/年生产能力。扣除已使用的募集资金后，目前公司尚未投入使用的募集资金余额为10.13亿元（含利息收入）。

　　万向钱潮指出，由于募投项目实施以来人民币升值、生产设备的国产化代替进口设备以及由于等速驱动轴总成产品生产过程中将部分中间非关键非核心工序外包外传而使投资更加精益化，导致项目投资所需资金减少。根据公司投资部门测算，预计完成新增840万支的等速驱动轴总成扩能后募集资金结余不低于募集资金总额的15%。

　　因此，万向钱潮拟变更募集资金1.88亿元用于收购万向集团公司持有的江苏森威66.69%的股权。根据评估报告，采用收益法评估对江苏森威净资产的评估结果为3.13亿元，增值率59.86%；采用资产基础法（成本法）评估结果为2.82亿元，增值率39.63%。本次评估选取资产基础法的评估结果作为最终评估结论。业内人士指出，此次评估结果倒也合情合理。

　　业内竞争力不强？

　　行业寒冬遭遇考验

　　根据万向钱潮2012年三季报，公司前三季度实现营业收入58.01亿元，同比下降6.45%，净利润2.41亿元，同比下降35.62%。

　　对此，一券商人士指出，今年汽车零部件行业的整体情况的确不好，汽车零部件出口情况也不好，明年汽车行业的景气度会有所恢复，零部件行业的盈利相对也会好些。

　　但万向钱潮在行业的竞争力不怎么样，该人士指出，汽车零部件企业的优势可以从技术壁垒、成本、市场空间去分析，万向钱潮的产品主要是传统的一些汽车零部件，传动、底盘以及轴承，没有多大的技术壁垒，这样市场竞争压力就很大，容易受汽车销量的影响，产品毛利率也会受影响。三季报显示，公司1-9月销售毛利率为16.31%，同比下降3.43%。上述人士指出，这几年行业最高的时候平均毛利率达到23%左右。这是受行业景气度影响所致，汽车零部件行业是规模效益型行业，达到一定的生产规模后，企业才能超过盈亏平衡点实现盈利。

　　不过万向钱潮有一个看点是新能源汽车，上述券商人士指出，集团有一家公司是万向电动汽车公司，万向钱潮是万向电动车公司汽车零部件采购的优先或独家供应商，集团曾经承诺在公司认为入股万向电动汽车公司条件成熟，或是完成产业化且盈利稳定时，可以将其持有的电动汽车公司部分股权转让给公司。但新能源汽车的发展是个长期的过程，还是要看公司以后经营情况。

　　财通证券汽车行业研究员马智琴对中国资本证券网表示，今年整个汽车行业都下降得比较厉害。因为整车厂相对于零部件来说是非常强势的，所以说整车厂的价格下来后，零部件的价格会大幅下滑，销量也是下滑的，价格和销量双重下滑，肯定今年业绩不好。

　　马智琴表示，对于明年走势的话，现在大家看好的还是整车行业，零部件行业还是稍微滞后一点。汽车现在来说销量刚刚好起来一点，这个时候最先起来的肯定是更加贴近消费者的整车行业，零部件相对整车来说还是有一定滞后效应。

　　马智琴也指出，万向钱潮最大的一个看点是电动汽车方面，目前来看的话，明年可能有一定的机会。但是这一块，整个市场不管是从技术上，还是从下游市场的接受度来看都会是一个很缓慢的过程。大家一直看好的是公司电动汽车那一块的资产注入进来，但是其实电动汽车那一块也是不盈利的。现在很多电动汽车都只是一个概念，要真正实现盈利的话，还是比较难的。

　　作者：李瑾来源中国资本证券网)