冲关前洗盘 三大特征证明大盘仍处强势

　　周五的行情走势具有不平凡的意义。其一，昨日是2013年的首个交易日，对全年行情有一个参考作用；其二，昨日大盘虽呈现巨幅震荡，但盘中的强力洗盘却让投资者感受到市场的强势。

　　从消息面分析，造成大盘巨幅震荡的主要因素有：汇金系券商银河证券拟IPO融资120

相关公司股票走势

• 民生银行

亿元；今年即将面临巨大的大小非解禁压力，根据数据显示，2013年解禁数额或为去年的2.9倍；上交所“风险警示板”正式开张。

　　而从全天市场的盘面特征分析：一、市场单日量能出现放大迹象，特别是早盘冲击2300点时的分时量能出现了激增的态势，显示上方抛压沉重；二、热点权重板块出现分化走势，尽管全天保险、银行等权重板块起到了护盘作用，但是水泥、煤炭等板块却出现明显回调迹象，对市场冲关带来了一定的压力；三、昨日的裂口高开幅度过大，直接挑战2300点整数关口，同时短期指数远离了5日均线的位置(深证成指受压年线)，不利于大盘的持续反弹，而盘中的巨幅震荡有利于后市的冲关。

　　总体上分析，大盘仍然处于强势行情，目前属于冲关前的洗盘，短期等待5日均线的上移，若热点权重板块修复完毕则有望完成冲关任务。

　　大盘2500点是一个重要压力位

　　北京慧力源投资总经理张向阳：

　　[ 以前流通盘小的时候是有可能突破，但是涨到2500点的时候，20万亿的流通盘，能有多少资金往上推？谁来当买盘的主力？因此到了2500点以后，市场一定会转头下跌，至于1949点会不会被跌破，我觉得不是没有可能 ]

　　去年12月以来，大盘经历了一番逆势狂飙，对于这波行情，投资者众说纷纭。在2013年，A股市场是否能够继续突飞猛进？第一财经日报《财商》就此采访了北京慧力源投资总经理张向阳。

　　《财商》：经历了去年12月以来的指数上涨，你对2013年大盘的整体走势有什么判断？

　　张向阳：整个2013年A股应该会是低位盘整的行情。2150点突破以后可以直接看到2300点，而2500点是一个重要的压力位置，所以在2500点附近大盘应该会再扭头往下探。上涨的时候不一定能到2500点，但是2500点应该能把顶封住，很难有实质性突破2500点的可能。

　　《财商》：你有这个结论的原因是什么？

　　张向阳：一个是市场存量资金明显不足。流通市值过大，存量资金不足，在指数价位低、有效流通盘小的情况下，大盘应该涨得动。但是在2300点、2500点的情况下，大量的解套盘一出来，动辄几万亿的卖盘，指数还是上不去。

　　另一个问题是，证券市场的基本问题还是没有解决。也就是说，股票并没有被真正赋予价值，当这些根本性问题没有解决的情况下，大盘大幅上涨的可能性不高。

　　以前流通盘小的时候是有可能突破，但是涨到2500点的时候，20万亿的流通盘，能有多少资金往上推？谁来当买盘的主力？因此到了2500点以后，市场一定会转头下跌，至于1949点会不会被跌破，我觉得不是没有可能。

　　随着指数价位升高，有效流通盘会迅速放大，也就是说解套盘越多，到时候这个卖盘就是股市下跌的催化剂。恐慌性的杀跌就像多米诺骨牌逼着指数一样往下掉。

　　理论上说，中国股市和中国经济是没有关系的。2001年的时候上证指数2245点，2012年的时候最低跌到1949点，12年以来GDP涨了多少、又上了这么多新股，但是股市都没涨。

　　《财商》：在看到2300点的情况下，今年的投资机会应该怎么把握？

　　张向阳：在这个震荡的过程中，投资机会还是会在中国股市特有的板块轮换中度过，这个板块炒完了炒那个。在大盘下跌的时候，2200点以下往往显得大盘股、指数股抗跌，到了2200~2500点，中小盘股还是会有一些表现，尤其是一些质地好、题材好、分红好的股票。

　　总之，一只股票是什么不重要，市场看好它是什么才重要。一只股票好不好不重要，有没有钱炒它才重要。

　　《财商》：如何寻找中小盘的投资机会？

　　张向阳：放了量还没涨的股票就是好股票，这个定义适用于中小盘标的的选择。行业或者概念是没用的。局部看，是有行业或者概念的特征，前两年白酒行业，后来的煤炭、能源，都有局部上涨。但是从长期看，规律性更强体现在量和价。量就是钱，有大量资金介入一只股票，暂时还没涨，将来一定会涨。至于股票属于哪个行业，不用管。

　　持续放量说明资金的介入。资金介入一只股票，没有为了来做股东的，都是为了来博差价的。所以，足够量的资金介入一只股票之后，主力机构为了以更高的价格卖出股票，博得正价差，他们必须把股价推高。在一只股票量能堆积完成之后，当量能释放的时候，股价运行就只有一个方向，那就是涨。所以从投机原理的角度来说，放了量还没涨的股票就是好股票。

　　《财商》：此前银行股一直是你比较看好的投资标的之一，你怎么看待银行股在2013年的投资价值？

　　张向阳：银行股的低位区间还是有机会，作为一个操作的品种看，稳定性会好一些，防御性强，做股票不仅要考虑收益的空间，还要考虑风险防御性。

　　银行股尽管不可能大涨，但是在这种低位震荡的时候，作为防守型的配置是非常好的。三五年后，在下一轮牛市来临的时候，银行股肯定还是好标的。民生银行(行情 股吧 买卖点)(600016.SH)要是跌了就买涨了就跑，还是会有不错的收益。

　　现在银行股已经涨得比较高了，不一定要去追。

　　大盘合理估值在3000~4000点

　　睿信投资董事长李振宁：

　　[ 1999年，纳斯达克短期内涨到5000点，大家也骂它是泡沫，后来指数也确实下跌了，但是从历史的角度看，它不是又推动互联网和高清电视等新型经济的普及？这是市场配置的规则，市盈率高，上市的冲动也高，更多的创投就支持了小企业、民营企业及经济转型 ]

　　“股市跌破2000点之后已经有了一些向好的端倪，股市不会一直与经济背离。”睿信投资董事长李振宁在接受第一财经日报《财商》采访时表示，看好今年股市，他认为上证指数在3000点到4000点是合理的。李振宁提到，过去一年当中，A股下跌的主要因素除了经济下行之外，还有固定收益品种收益分流部分股市资金，以及监管部门过分监管，他认为股市真正恢复有待于其赚钱效应的展现。

　　赚钱效应让股市好转

　　《财商》：怎么看2012年市场？

　　李振宁：2012年市场表现并不好。大致原因有以下几点：

　　首先是近几个季度经济一直在下滑，上市公司业绩也有所下滑，国际经济环境也不好。但这个原因不能解释我国股市表现远远落后于正在发生危机的希腊(希腊股市去年涨幅高达70%).

　　第二是由于经济基本面差，小企业、房地产的资金链就非常紧张，因而推高了这些行业的融资成本，推高了固定收益产品，一些股市资金开始撤离。

　　第三是管理层的过度监管也是股市表现不佳的原因之一。

　　比如，什么股票更有投资价值，这应该交给市场决定，但是我们的监管层却企图帮市场做判断。

　　再如，监管层打击投机。其实全世界的股市没有人区分什么叫投资，什么叫投机。所以股市真正要做好，得一部分人先富起来，股市只有有了赚钱效应才会吸引更多人气，也才真正能够帮助企业融资。老怕人家投机，唯恐大户多赚了钱，散户少赚了钱，其实最后大户全被挤走了，全去投信托产品了。

　　第四是大量的负面报道一定程度上煽动了股市的负面情绪。

　　《财商》：你认为什么是让股市转好的关键？

　　李振宁：现在有关部门老是寄希望于资金入市，社保、公积金、职工持股等。没用！股市真正好转还是要靠投资者的赚钱效应，特别是暴利。永远有赚钱效应，这个市场才能维持，因为投资者是来赚钱的。而且收益不能跟无风险收益一样多。

　　创业板(行情 股吧 买卖点)市盈率高点是好事

　　《财商》：蓝筹股是否具有投资价值？

　　李振宁：有一种市场观点认为蓝筹股因为分红率高，所以有投资价值。

　　但是，这个观点值得商榷。蓝筹股的分红率可以达到3%~4%，几乎等于一年期的存款收益。这是否说明蓝筹股有长期投资价值呢？证券市场是风险市场，证券收益是风险收益。风险收益如果不能比无风险收益高个几倍，是没有人参与的。目前固定收益信托的收益在8%左右，5年期定存的年化收益也超过5%，资金为什么要到股市上来呢？

　　我们的情况与美国不同。美国的一年期存款利率是0~0.25%，5年期存款的利息是1%，所以股市分红率到2%~3%，就已经有吸引力了。而中国的5年期定存年化利率是5%，按照美国的标准，股息率至少要达到10%，可见投资于高股息蓝筹股的条件并不成熟。

　　另外，蓝筹股还有几个问题：蓝筹股多为周期性行业。这类股票又正好处于向下周期。蓝筹股又大多为垄断性行业，很多都是政策垄断。政策对于这类企业是成也萧何败也萧何，大家会担心，一旦失去了政策保护，它们的利润马上会下滑。

　　《财商》：你并不赞同打击投机？那你是否同意创业板在内的中小股票存在泡沫？

　　李振宁：创业板和中小板(行情 股吧 买卖点)市盈率高点是好事。美国在发展汽车工业的时候，通用汽车股票涨了55倍，大量的资源都投向了汽车，所以美国变成了汽车王国；1999年，纳斯达克短期内涨到5000点，大家也骂它是泡沫，后来指数也确实下跌了，但是从历史的角度看，它不是又推动互联网和高清电视等新型经济的普及？这是市场配置的规则，市盈率高，上市的冲动也高，更多的创投就支持了小企业、民营企业及经济转型。

　　另外，我们不能把成长股和蓝筹股混为一谈。蓝筹股就是以分红为主的，而成长股分红并不多，但是一旦成长起来就有巨大收益，属于高风险高收益的品种。我们很多做创业板的股民也是以一种做创投的心态在做，也不是说把自己全部家当都压上去。成长股的估值一定会高于蓝筹股。创业板维持在一个相对高的位置，那么主板也不会低到哪里去。但是创业板的小股票掉下来了，主板也是一荣俱荣一损俱损。不能光凭想象把创业板打到跟主板一样，真正跟主板一样，那主板又下台阶了。

　　再讲投机，投机并非没有作用，投机能够活跃股市，提供流动性，真正我要用钱的时候卖不出去，这时候谁还投资啊。

　　《财商》：对于2013年市场你是否乐观？

　　李振宁：对2013年市场比较乐观，破了2000点之后看到一些向好的端倪。

　　我认为中国股市应该在3000点~4000点，平均市盈率在10倍~15倍是合理的。中国的经济是全世界增长最快的，而且从中国估值的涨幅来讲是全世界最慢的。

　　《财商》：能具体讲讲有哪些好的端倪吗？

　　李振宁：首先，有一段时间我们担心领导层新的班子到底以什么样的姿态亮相。现在看来新的领导班子还是非常务实。以城镇化为政策主要着力点抓住了要害。现在领导开始强调城镇化，农村人口转到城市，当然就要有很多商品化的消费了。

　　其次，从PMI这些经济指标看，我们经济已经在回升了，这些也是支持股市上涨的力量。

　　第三，从国际对比的角度讲，中国股市10倍左右的市盈率也是低的。

　　第四，从股市规律讲，跌多了涨，涨多了跌。从2007年算已经走了5年熊市了，股市估值有修复的要求，特别是现在经济在慢慢地复苏，在这个背景下，股市可以落后或提前于经济，但不会永远背离。