人参与)年终奖变泡影，空窗期至少持续3个月
2011年开始大幅扩容的华林证券和齐鲁证券，历经艰辛积累的储备项目苦于发不出来
黄粱犹未熟，一梦到华胥。
截至12月31日，IPO审核仍未开闸，837个项目卡在会里，与70家券商投行、1221名保代休戚相关。原本，他们欲在
“虽然到2013年4月年终奖才能下发，但保代对年终奖已经没抱太多希望，肯定比去年少很多。”一接近中信证券的人士说。
一名海通证券内部人士也表示：“投行的非保代今年已经不期望有年终奖，保代平时的工资高一点，年终奖的情况跟非保代不会差很多。”
2012年，稀稀拉拉的IPO业务让投行大幅失收。截至2012年年底，券商只完成149单IPO，比上年少了128单，揽入首发承销保荐费52.94亿元，收入同比下滑60%，有一半券商一年没能完成1单IPO。
消失的年终奖
“券商投行的年终奖分两种情况。一种是大锅饭形式，以中信证券、中信建投为代表，年终奖有无要看整个投行部门的盈亏情况；另一种是以项目团队为结算形式，团队有项目就有奖金，从团队做成的项目净收入中按一定比例抽取奖金，以国信证券、平安证券等券商为代表。”一名上海券商投行保荐代表人告诉理财周报记者，“按第一种形式发年终奖的投行年终奖更加危险，因为2012年投行以亏损居多。”
据了解，中信证券每年拿出净利润的15%作为奖金。根据业务性质和贡献的不同，给各个部门的奖金额度也不同。下放到各个部门后，各部门再进行考评，根据考评结果下放到个人，年终奖一般要到4月份才能拿到手。
2012年10月底，中信证券继被爆出取消每月2万元的保代津贴、基本工资降10%-30%不等后，又被爆出裁员消息。当时就有接近中信证券的投行人士向理财周报记者表示：“取消津贴和降薪还是其次，更担心的是年终奖的着落，今年年终奖应该还会有，但会比去年少很多。”而理财周报记者从消息人士处得知，目前中信证券投行部已经启动末位淘汰，比例在5%。
据证监会数据显示，目前中信证券有投行从业人员710人，是投行员工人数最多的券商，保荐代表人117人。若按照5%的比例计算，中信证券大概有三十多人将面临末位淘汰。“现在这种市场情况下，保代数量太多，不进行人员调整才是不合理的。”一中信证券内部人士说。
此外，海通证券某保荐代表人透露，海通证券投行奖金分为两部分，一部分是公用奖金，一部分是项目奖金，公用奖金一般来说每个人的差别不大，2011年时一个刚进来的新人一年都拿10万，领导不过也拿20万，但是今年公用奖金不一定发。
“保代和非保代在基本工资上差别很大，保代没有年终奖，平时的工资还算可观，但非保代平时的工资非常低，只能保障日常生活，就指望着那点年终奖，年终奖要是没有了就等于这一年白干了。所以2013年如果还是这种情况，这个行业肯定留不住人。”另一位海通证券投行人士说。
而华林证券、齐鲁证券和申银万国投行内部人士一致表示对年终奖不抱希望。数据显示，这三家券商2012年IPO均“颗粒无收”。
“我们的压力并不是很大，现在就是跟客户交流，做好准备，抓住新的市场机会。大家都不提年终奖了。”一名华林证券保荐代表人对记者说。
国信中信建投招商被堵厉害
导致昔日投行金领陷入困境的罪魁祸首是“IPO堰塞湖”。自2012年8月以来，IPO审核两次断档，十一假期过后曾短暂开启，但两家公司上会后又重新停滞至今。
以往IPO项目冲得最为凶猛的券商，这次却栽了个“冤枉”跟头。
截至2012年年底，因申报项目多、基数大，项目被“卡”在证监会里最多的是国信证券。92名保代手中共计67个项目正在排队待审，其中39个项目在落实反馈意见阶段，14个处于初审阶段，8个已通过发审会，5个已预披露，还有1个项目中止审查。在国信证券保代中，刘兴华、汪怡、王东晖被卡的项目最多，数量分别都是3个。
刘兴华手中还在苦苦等待上发审会的是上海润欣科技股份有限公司、淮南润成科技股份有限公司和山东龙大肉食品。其中山东龙大肉食品于2012年6月6日就已经预披露了招股说明书，等待半年多仍未能上会。2011年，刘兴华保荐了力源信息上市，但2012年未有一单出炉。
跟刘兴华一样，汪怡和王东晖也颗粒无收。2007年4月12日加盟国信证券的汪怡至今只于2011年完成一单IPO项目。她手中的思美传媒于去年7月4日已通过发审会，但过会6个月仍未拿到发行批文。
2012年，国信证券共完成22单IPO，比2011年少7单，获得承销费8.6亿元，排名第一，但比2011年缩水近一半。
其次是中信建投，其有49个项目“堵”在证监会里，其中有5个项目中止审查，还有3个项目已通过发审会。岭南园林2011年7月6日就已经过会，纽威阀门和网力科技分别于去年5月和6月就已经过会。
中信建投保代相晖、徐炯炜去年均未有收获，手里各自堆积了4个项目。相晖手中的3个项目处于落实反馈意见阶段，另外1个项目已中止审查。而徐炯炜除了广州金逸影视传媒已经预披露，其余3个项目还处于初审阶段。
招商证券深陷“IPO堰塞湖”的项目也不少，48个，涉及58名保荐代表人。其中，刘丽华和朱权炼均有4个项目仍在会里苦熬。刘丽华去年还完成了1单格力电器增发项目，朱权炼这两年则未有大贡献。
“如果是已经报会的项目，只能等，如果是还没有报材料的，就得寻找其他途径，比如较为受支持的并购重组。”一名招商证券保荐代表人告诉记者。
2011年招商证券成功保荐13个项目上市，排名第4位，而2012年滑落至第7位，只完成7单IPO，揽进口袋的承销费只有1.7亿元，只有2011年的23.6%。
据证监会公布的IPO审查数据显示，今年以来，主板、中小板和创业板共有67家IPO遭遇撤回厄运，撤回材料最多的是海通证券和招商证券，分别有5单IPO终止审查。
海通证券IPO承销数量排名由2011年的14单降至5单，排名也由第3名滑落至第9名。去年海通证券在会里储备了34个项目未果，关乎50名保代的收入，其中王璟手中堆积的项目最多，3个项目均处于落实反馈意见阶段。
华林齐鲁储备一年颗粒无收
2011年下半年，薛荣年领队的原平安投行团队落户华林证券。此后华林通过不断挖角完成了保代的急速、大幅扩容，保代人数由此前的7人膨胀至目前的48人。
不过，虽然大批保代加盟华林证券，但截至目前，IPO并没有为华林投行带来收入。
2012年8-9月，市场经历第一次IPO空窗期。9月底，华林证券副总裁龚寒汀曾对理财周报记者坦言：“我们的IPO项目还在申报和审核之中，没有发行出来，还需要再等一段时间。到华林证券已一年，现在团队基本稳定，业务开展正常有序，市场上来加盟的人才也比较多，士气高涨，后面就是踏踏实实地做事情。”
华林证券项目储备确实丰富。然而，在十一假期结束后IPO审核短暂重启后又再次断档至今。截至2012年年底，华林证券34名保荐代表人保荐的31个项目还在会里走流程。从其IPO项目的审核进度看，8个项目初审，20个项目落实反馈意见中，2个项目中止审查，仅有浚鑫科技已经预披露。
也有业内人士认为，如果空窗期延续，华林证券将会面临较大压力。
与华林证券一样不幸的是同样通过快速扩张丰富项目储备却遭遇“堰塞湖”的齐鲁证券。
一名刚从齐鲁证券离开的投行人士说：“若不是遭遇停滞，今年齐鲁证券过会的项目可能达到15个，好于去年。” 据接近齐鲁证券的知情人士透露，齐鲁证券有30多个项目在运转，储备项目达150个。
2011年2月至2012年年初，齐鲁证券投行经历了一轮快速扩张，保代人数从25人增至60人。
此次遭遇“IPO堰塞湖”，保荐代表人王承军受影响最大，其手里的3个项目有2个尚处于初审阶段，只有唐德影视已经进入落实反馈意见阶段。2011年1月1日，王承军加入齐鲁证券投行部任董事总经理，至此尚未给齐鲁证券贡献1单项目。此前王承军在中投证券工作近5年，共完成2单首发和1单定增项目。
2013一季度空窗期或延续
北京某券商投行保荐代表人无奈地向理财周报记者表示：“现在证监会还是正常接受申报，但‘不审不看’,有不少5月份报上去的项目到现在还没收到反馈意见。”
不过，一名上海券商的保代则表示，其6月份报上去的项目前几天刚拿到反馈意见。“审核还是在缓慢进行。”
但是发审会断档是不争的事实，目前在会企业开始忙着补充2012年年报。“现在12月末开始审计的企业，最快也要在1月末到2月初报到会里。”前述上海券商投行保代说，“如果12月31日关账，公司又不复杂，元旦企业加一下班，3天内可以出全年财务报表。若会计师审计快的话，1月20日左右可审计完，最后券商更新材料、复核再需2-3周时间。”
2012年12月27日，证监会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》。与以往要求审计机构和保荐机构分别出示审计报告和核查报告书不同的是，上述《通知》要求各保荐机构、会计师事务所在发行人补充报送2012年度财务资料的同时，将自查报告报送证监会，报送截止日为2013年3月31日，证监会将在自查报告审核基础上，开展重点抽查工作。
“按照会里的要求，此次自查工作要参考《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质量有关问题的意见》（证监会公告[2012]14号）和《会计监管风险提示》，涉及的事项很复杂，预计大部分企业也要到2、3月份才能报送完，在此之前，空窗状态可能还不会被打破。”
另外，有几位投行人士向理财周报记者表示，证监会正在酝酿发行制度改革，如果涉及修改《证券法》，那么在今年两会期间通过修正案的可能性较大，在修法结果出来之前会跟去年下半年情况差不多，不会有很快的发审。
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