四部委规范地方政府融资 银行信托反应不一

　　每日经济新闻记者 胡群 发自北京

　　近日，财政部、发改委、人民银行、银监会联合发布《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，要求地方各级政府不得授权融资平台公司承担土地储备职能和进行土地储备融资，不得将土地储备贷款用于城市建设以及其他与土地储备业务 无关的项目。

　　用益信托工作室分析师廖鹤凯告诉《每日经济新闻》记者，该政策明显指向基建类信托，目前主要的信托公司都做在基建类信托，因此该政策基本影响到所有信托公司。而对商业银行，有分析师认为银行在这波政策中不会受太大影响。

　　信托业绩分化将愈发明显

　　四部委此次明确规定，严禁直接或间接吸收公众资金违规集资。“众多融资平台公司通过内部集资购买信托，并与信托公司协议好内部募集资金与信托公司募资配比吸引投资者，这种配比模式在信托发行中不占少数，现在可操作的空间将被完全堵死。”一位信托人士称。

　　来自中国信托业协会第三季度的统计数据显示，基础产业领域占比达23.34%。

　　“由于基建类信托产品背后往往有地方政府隐性担保和财政支持，无论是银行、第三方理财机构，还是信托内部的财富管理中心，都在积极争抢基建类信托产品销售额度。”一位建信信托人士称，“但这种现象在去年12月突然发生变化，基建类信托发行量明显减少，可能是有些信托公司早已得到消息。”

　　2012年，基建信托平均收益率一直在9%以上，据用益信托工作室首席分析师李旸估算,基础产业类信托前三季度成立规模共计新增7550亿元，而基建类信托大致占60%～65%，因此基建类信托新增规模在5000亿元左右。

　　“基建规模太大，监管层为把控风险，才出台政策将基建类信托渠道堵死。”格上理财研究中心分析师王燕娱向 《每日经济新闻》记者表示，可以预见至少今年上半年，基建类信托将难有作为。

　　“但是，每年政府仍然有基建的巨大缺口，这部分的资金问题又如何解决呢？”一位证券业人士表示疑问。据《每日经济新闻》记者不完全了解，大多数银行和非银机构都还在探索尝试解读新的政策，但没有任何一家有明确说法到底该如何去做。

　　格上理财研究中心肖伟向 《每日经济新闻》记者称，投向地方政府平台的信托产品未来会受到比较明显的影响，信托公司的主动管理能力将更深层次影响信托公司的发展，信托公司的综合实力及业绩分化也将愈发明显。

　　对银行或影响不大

　　“在地方融资平台贷款中，信托的资金量远远小于银行，四部委的通知将会对银行影响更大。”建信信托一位信托经理向《每日经济新闻》记者表示，政府必须防止银行把这些债务重新包装成金融产品，从理财产品的资金流向来看，多数理财产品流向房地产以及政府融资平台。

　　“到目前为止，商业银行在控制地方融资平台贷款存量、增量方面取得了一定进展，之前市场担心的房地产贷款及地方融资平台贷款在2012年都未出现大的风险，银行的拨备率和当前项目预期盈利能够吸收地方融资平台一定的不良贷款，更为关键的是，银行贷款项目大都是优质项目。因此新政策对商业银行影响不大。”中国银行战略发展部分析师李佩珈向《每日经济新闻》记者说道。

　　在李佩珈看来，地方融资平台贷款质量的主要长期风险在于，当前房地产市场调控的环境下，很多地方政府仍缺乏财政自律且进一步融资的冲动较强。四部委的通知明为控制地方融资平台风险，实际却是为调控房地产政策打下伏笔。2012年年末，全国多地房地产供销两旺，价格明显回升。但如果先严控房地产政策，则地方融资平台风险急剧攀升，因此监管层或许是想先释放地方融资平台风险。

　　监管层对地方政府融资平台进一步加强监管，部分地方投资主导的基建项目进度或有延缓。但长期来看，地方政府的投资意愿和冲动并未改变，虽然各类金融机构并未找到出口，但可以预见，一些创新的融资方式将会出现并支撑地方基建项目的继续推进。

　　作者：刘敏王海鹰 杨玉华 叶超