徐一钉：2013年各类资金将回流股市(图)

　　新年前两个交易日，A股市场出现冲高后震荡的走势，行情结束了吗？上证综指持续反弹、最大上涨17.80%后出现调整，这是中期反弹中正常的技术性调整，调整幅度有限。2013年，投资者需要调整思路，前两年需要的是谨慎、有风险意识，但2013年需要一些信心，不妨多些“多头 思维”。经历了两年的股市低迷，如果错过2013年就有些可惜了。

　　近2年的调整，已经把大家“吓怕”了，不敢对A股反弹空间有太多的奢望。近期投资者的心态发生逆转：从前期的期盼沪深股市强力反弹，转向乐于看到A股市场出现调整，甚至希望大盘调整“别客气”，下跌幅度大一些。这种心态从一个侧面反映出当前A股市场运行趋势已出现了极大的变化，从2011年4月3067点至今年12月1949点的中期下跌，转变为自1949点开始的中期反弹。笔者认为，本轮自12月开始的中期反弹将贯穿于2013年始终，2013年的年线拉出长阳线是大概率事件。

　　未来支撑大盘继续反弹的资金是否充足？笔者认为，后续资金是有保障的，包括：1.净流入的场外增量资金；2、场内逆回购资金；3、投资者提高仓位；4、减持低风险品种，比如：债券类、A类分级基金等。此外，潜在增量资金最大的一块是已经或考虑购买“理财产品”的资金，2013年将是各类资金重新回流A股市场的一年。

　　自1949点以来，新进场做多资金的操作手法都很凶悍。12月14日，上证综指拉出涨幅为4.32%的长阳线，随后股指在这根长阳线之上盘整了6个交易日，随后再次拉出中阳线向上突破，这在A股市场20年的历史上绝无仅有。特别是，敢于抄底A股市场中流通市值最大的板块银行股，本身就说明主导1949点反弹的资金实力不俗。不过，这轮中期反弹仍有一个瑕疵：虽然金融板块和城镇化是本轮行情的两大主线，但缺乏一个领袖型个股（类似2010年的成飞集成），以进一步激活市场人气。

　　单纯地猜测一年的高点、低点，似乎意义并不是很大，笔者更倾向于换一个角度来考虑。我们认为，今年上证综指在2200点以下运行的时间并不长，1月或2月的低点很可能是全年的最低点。在更多的时间内，上证综指会运行在2200点之上。股市一大特征是“少数人赚钱”的市场，这就决定了多数投资者的判断是错误的，哪怕是机构投资者。这种现象是合理和正常的，因为如果多数机构对趋势判断对了，而投资者都按照多数机构的观点去投资，那么大家就全赚钱了，这不符合股市“少数人赚钱”的特征。

　　基于这个因素，每年股市要么向下跌破多数机构预期次年的低点区域，要么向上超越多数机构预期的次年高点区域。总之，股市总是爱和投资者游戏一把，似乎总是要让多数投资者大跌眼镜。经过两年的煎熬，投资者的似乎已经习惯“低头”，有些不敢“抬头”向上看，对反弹空间已不抱太大的“奢望”。我们预计，今年股市的高点将向上穿越大多数机构在2013年的策略报告当中所预测2500点—2600点。换句话说，2013年坐看2600点、上望3000点。

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。（主持人 孙华）

　　出镜嘉宾 徐一钉

　　民族证券研发中心副总