东方证券：消费税新政利好成品油销售

　　【证券网】（记者 杨雯）2013年起，国税总局将消费税征缴范围扩大至所有液态石化产品，这将大幅提高调和油的生产成本。以芳烃汽油为例，在93号汽油中其添加比例一般为30%，征收1380元/吨消费税后其成本将增加约414元/吨，调和汽油的价格优势将大打折扣。

　　对于此次 新政的出台，东方证券1月9日发布研报认为:1.对地炼而言，一方面其生产成本将大幅上升，另一方面，其产品价格的提高也将降低调油商的接盘力度；2.对贸易商而言，调和油品价格的提高也将压缩其利润空间，为减免成本上升带来的压力，调油商将调整调和原料的采购，逐步转向中国石化(600028.SH/00386.HK)、中国石油(601857.SH/00857.HK)采购国标原料。

　　东方证券表示，调和油市场的萎缩对于成品油市场而言，意味着“正规军”成品油的市场占有率将大幅增加，这也将使两大集团在成品油供应上的地位更加牢固。

　　东方证券在2012年10月30日报告中曾预测中国石化4Q有望创出史上最好业绩，即0.25元以上。虽然其后遭遇成品油降价，但依然在12月4日报告中预测中国石化4Q业绩将达到0.24元，大幅超越市场预期，目前依然维持前期判断。

　　东方证券同时提醒，由于中国石化未来两年预计资本开支都在千亿以上，目前每年分红后的可支配利润应在600亿以内，财务上有相当压力。

　　据其预测，中国石化2012-2014年盈利为0.74、0.85和0.89元，维持根据可比公司PE均值给出的目标价为9.30元，维持公司买入评级。

　　作者：杨雯