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东方证券:消费税新政利好成品油销售

2013年01月09日14:30
来源:《证券市场红周刊》
  【证券网】(记者 杨雯)2013年起,国税总局将消费税征缴范围扩大至所有液态石化产品,这将大幅提高调和油的生产成本。以芳烃汽油为例,在93号汽油中其添加比例一般为30%,征收1380元/吨消费税后其成本将增加约414元/吨,调和汽油的价格优势将大打折扣。

  对于此次 新政的出台,东方证券1月9日发布研报认为:1.对地炼而言,一方面其生产成本将大幅上升,另一方面,其产品价格的提高也将降低调油商的接盘力度;2.对贸易商而言,调和油品价格的提高也将压缩其利润空间,为减免成本上升带来的压力,调油商将调整调和原料的采购,逐步转向中国石化(600028.SH/00386.HK)、中国石油(601857.SH/00857.HK)采购国标原料。

  东方证券表示,调和油市场的萎缩对于成品油市场而言,意味着“正规军”成品油的市场占有率将大幅增加,这也将使两大集团在成品油供应上的地位更加牢固。

  东方证券在2012年10月30日报告中曾预测中国石化4Q有望创出史上最好业绩,即0.25元以上。虽然其后遭遇成品油降价,但依然在12月4日报告中预测中国石化4Q业绩将达到0.24元,大幅超越市场预期,目前依然维持前期判断。

  东方证券同时提醒,由于中国石化未来两年预计资本开支都在千亿以上,目前每年分红后的可支配利润应在600亿以内,财务上有相当压力。

  据其预测,中国石化2012-2014年盈利为0.74、0.85和0.89元,维持根据可比公司PE均值给出的目标价为9.30元,维持公司买入评级。

  作者:杨雯

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