申万：营改增助推上港集团业绩超预期

　　【证券网】（记者 杨雯）上港集团(600018.SH)1月9日发布了业绩快报，2012年完成营业收入287亿元，同比增长31.8%；归属于母公司净利润49.2亿元，同比增长4.2%，实现基本每股收益0.22元。

　　对此，申银万国发布研报认为，上港集团业绩超预期2.9%，收入高增长的主要原因 在于“营改增”影响，且公司经营逐步走出“低谷”。

　　申银万国此前预测的是，上港集团2012年度净利为47.8亿元(对应每股收益为0.21元)，实际实现49.2亿元(对应每股收益0.22元)。因此上港集团2012年度业绩超出预测值2.9%，亦略超市场一致预期(0.2071元)。

　　对于上港集团此次营业收入增长同比大幅增长31.8%，申银万国表示，这主要原因是受公司主营业务纳入增值税扩税范围，代理业务收支核算口径调整的影响。

　　另一方面，申银万国表示，从2012年下半年日均箱量数据看，由于外六期的成功运营以及基数影响逐步消除后，公司经营以及逐步走出“低谷”。经历7、8月份稍显艰难的2个月份后，公司9-10月完成箱量实现了平均4.6%的增长，基本达到公司中长期增长的“稳态”水平(申银万国目前判断为5%)。

　　申银万国表示，预计未来三年上港集团将进入10%左右的稳态增长状态。从ROE角度看，公司战略的重点之一是发展轻资产物流业务，未来ROE有进一步提升空间(中长期规划目标是10%)。对应公司2013年净利的PE为10.9X，国际和A股横向比较均具备估值优势;因此重申对公司的“增持”评级。

　　作者：杨雯