如果中国经济增长速度低于6% 资产价格会怎样(组图)

　　有一个问题一直困扰着我们：如果中国真的发生“硬着陆”，或是经济增速明显低于预期，那么资产x、y、z将如何变化呢？

　　对于这个问题，法兴最近给出了答案。

　　法兴分析师们把6%的GDP增速定为门槛，如果中国增长低于这个数值，就认为中国出现“硬着陆”。（当然，这里需要指出的是，法兴的基准预测为中国今年增长7.4%。）

　　先来看一看法兴的观点：

　　我们把2013年的硬着陆定义为：全年实际GDP增速跌至6%下方。我们认为，6%是保持就业市场稳定和避免系统性金融风险所需的最小增速。随着中国人口老龄化加剧，且劳动年龄人口增长放缓，这一最小增速还将继续降低。不过，如果再平衡和结构性改革依旧缓慢，那么中期硬着陆的可能性将会上升。在尾部风险情境下，2013年将有部分季度增长仅为3%，全年增长将仅为4.2%。我们的基准预测为全年增长7.4%。

　　以下是中国“硬着陆”情境下的冲击：


　　贸易伙伴：

　　台湾：-4.5%

　　韩国：-2.5%

　　马来西亚：-2.5%

　　澳大利亚：-1.2%

　　日本：-0.6%

　　欧元区：-0.3%

　　美国：-0.2%

　　货币方面，美元将升值10%：

　　在中国硬着陆情境下，即便是存在QE，美元第一年也将升值10%。不难想象，如果中国真的发生硬着陆，将引发彻底的货币战争和贸易保护。

　　法兴说，如果真的发生这种情况，那么发达国家的行动空间将不会太大，而新兴市场会有更多刺激空间。

　　当然，基础金属和石油等商品价格会变得更便宜，这可能对商品进口国有利。法兴这样预测商品价格：

　　基本金属将下跌约50%：我们的需求模型表明，中国硬着陆将驱动价格在前两三个月显著走低。不过，冲击将不及雷曼破产之时，当时的铜价下跌了约75%。

　　油价将跌至75美元：需求模型表明，布伦特原油价格将下跌30%（在当前油价下，约为下跌30美元）。生产成本将限制油价跌幅。生产成本最高的是加拿大石油，为每桶90美元。但油价也受到政治影响，例如，虽然沙特石油生产成本很低，但它需要让油价维持在90-100美元，以满足国家预算。

　　黄金先上涨，然后下跌：中国硬着陆对黄金的冲击是最难预测的。我们的脉冲响应模型表明，金价首先将上涨15%至每盎司1900美元，但随后将快速下跌。这就会重复2008-09年的模式，当时金价原本出现上涨，但随后大跌。

　　
　　对于信贷和利率，法兴认为，一切仍将遵守老规则：安全资产需求上升，而主权债务危机国家将面临更大压力。

　　至于欧洲股市，法兴认为，其可能下跌20%。

　　下图显示了危机的可能路线图：

来源华尔街见闻)