中冶经营困境：海外“地雷”未完全引爆

　　中冶的经营到底遇到了怎样的困境，让整个集团层面需要通过“人事地震”来予以扭转？也许从其旗下主要资产的经营主体、上市公司——中国中冶的财务数据中可见一斑。

　　2012年前三季度，中国中冶盈利6.62亿元，同比降低74.58%，每股收益0.03元；资产负债率居高不下达83. 45%，创上市以来新高，带息债务占全部投入资本比例为73.27%，流动负债占负债合计比例为77.07%，资产状况难称乐观。

　　如此业绩和资产情况已经略好于2012年中期，其时，在巨额资产减值损失和财务费用增加的双效作用下，中国中冶出现了上市以来的首亏。而首亏的始作俑者正是曾经中国中冶业绩会上的亮点资产——兰伯特角铁矿项目资产。

　　中国中冶曾在其2012年中报中描述：独资子公司中冶澳大利亚控股有限公司所持有的兰伯特角铁矿项目资产存在减值迹象。因此，公司根据兰伯特角资产的预计可收回金额对其进行减值测试。根据评估报告，截至2012年6月30日止的6个月期间公司对采矿权计提资产减值损失18.09亿元。正是这一笔无形资产的减值，令上市公司2012年上半年的资产减值损失高达27.94亿元，成为拖垮业绩的最大黑手。

　　如果说中国中冶对兰伯特角铁矿项目的巨额计提已经挤掉了目前上市公司的财务报表的一些水分，那么未来对中国中冶的另一业绩考验则来自于公司承揽的中信泰富旗下西澳SINO铁矿项目的协议履约情况。

　　2007年8月，双方签署了总额高达17.5亿美元的工程协议，项目于2009年4月开工；由于多种因素，在2010年5月签订的补充协议中合同总额提升了8.35亿美元，2011年底合同总额再增8.22亿美元。截至2012年中，该项目合同金额已增加至34.07亿美元。截至2012年6月30日，西澳SINO铁矿项目累计发生的项目成本超过业主目前认可的合同总金额30.25亿元，就合同项下总包方的已完工未结算金额扣除从业主收到的预收款为29.64亿元。面对如此巨额的施工欠款，中国中冶却没有在报表中计提预计合同损失。为此，普华永道对中国中冶2012年半年报出具了带强调事项段的无保留结论的审阅报告。

　　在国文清履新后的一系列子公司调研中，SINO铁矿项目自然也是不能错过的一站。2012年12月，国文清先后到中冶澳大利亚SINO铁矿项目、中冶澳控调研。他对SINO铁矿项目提出的要求是：项目应在已完成第一条线带负荷试车的基础上，确保完成2013年4月15日第二条线带料试车目标；要厉行节约，采取坚决措施降低各项费用开支，及时回收工程款，加强管理，精简人员，降低项目成本；积极支持配合中信运营管理团队，有计划有步骤地完成已完工程的移交工作。

　　对于兰伯特角铁矿项目，国文清的对策则更为严苛，首先要求承揽该项目的子公司中冶澳控在2013年1月底前关闭现有办公室，寻租面积适当的办公场所；中冶澳控珀斯总部2013年人员控制在5人以下，做具体的矿权维护和管护工作，其余人员撤回北京。更为值得注意的是，国文清要求兰伯特角铁矿项目在2013年的首要任务是寻找战略合作伙伴。这意味着资源储量19.15亿吨的中冶澳洲铁矿项目可能会引入新的资方共同开发经营。