货币宽松缘何金价“逆行”？

　　⊙记者 陈俊岭 ○编辑 张亦文

　　在美联储本月5日公布的去年12月会议纪要中，部分美联储官员倾向于在2013年年底之前放缓或停止每月850亿美元的债券购买计划，这一时间点快于市场预期。受此影响，已连续阴跌数月的黄金价格也再度承压下挫。

　　去年三季度，受美联储推出QE3和欧洲相继推出货币宽松政策的刺激，黄金价格曾走出一波凌厉的上涨，但好景不长，此后国际金价一路下跌，并在上周五创出近4个月的新低。

　　在全球货币宽松已蔚然成形之时，以黄金为代表的贵金属价格近期表现缘何如此“逆行”？在经过长达12年的漫长牛市后，黄金牛市能否延续？

　　西汉志黄金分析师修成才认为，美联储会议纪要显示，QE3可能提前退出，这只引发了市场的短暂不安，在美国“财政悬崖”没有真正解决的情况下，美联储不可能在今明两年放弃量化宽松操作的。

　　不过，修成才也提醒投资者，不能忽视美联储回收流动性操作可能对金银价格产生的影响。在超低利率可能提前终结，和通胀预期得到抑制的大环境下，金银价格缺少持续上涨的基本面利好支撑，当前市场只是在保值需求和机构对冲外汇交易风险的需求下，维持着区间性的波段反复。

　　“黄金牛市将在2013年面临严峻考验，不排除牛市发育阶段性挫折、进入中期休整蛰伏时期的可能。”中华元国际金融智库创办人张庭宾认为，尽管去年以来各国频频释放货币宽松利好，但是其对于市场的推动作用却逐次衰减，甚至在美国QE4推出的时候反而下跌。

　　在张庭宾看来，决定2013年国际金价走势最重要的因素是实物黄金的需求，因为黄金供需的基本面是金价上涨的基础，而货币层面的宽松是放大镜，而未来两年间中国实物黄金的需求却不容乐观。

　　此外，不少国际机构也开始下调2013年黄金预期。瑞士信贷近日发布报告称，以美元计的黄金价格连续12年上涨并且目前涨势仍未结束，但这并不代表黄金市场仍处于最健康的状态，黄金周期或将在今年到达顶峰。

　　相比市场上大多数谨慎乐观的分析，来自国泰君安期货研究所的分析师吴泱则持十分坚定的乐观态度：2013年黄金延续牛市的可能性大，甚至2013年伦敦金有望上涨至2300美元/盎司以上，突破3000美元/盎司也不意外。

　　“本轮黄金牛市至今已连续11年，而商品价格运行通常包括13年左右的牛市加上21年的熊市构成34年的大周期。如果这一周期成立的话，从现在起黄金仍有1到2年左右的牛市，而最后也是最疯狂的阶段。”吴泱称。

　　而支持其对黄金看多的理由是各国货币的大量超发，使得美元以及全球纸币体系存在着重大的隐患，最终这个流动性的堰塞湖将会决堤并崩溃。随着越来越多的投资者意识到这个问题的严重性，作为具有流通与结算功能的准货币的黄金将越发受到投资者的追捧与青睐，这是必然的趋势。

　　作者：⊙记者 陈俊岭 ○编辑 张亦文 (来源：上海证券报)