法兴:如果中国增长低于6% 油价将跌至75美元
据媒体报道,如果中国真的发生“硬着陆”,或是经济增速明显低于预期,那么资产将如何变化?法兴分析师给出了答案。
“我们把2013年的硬着陆定义为:全年实际GDP增速跌至6%下方。我们认为,6%是保持就业市场稳定和避免系统性金融风险所需的最小增速。随着中国人口老龄化加剧,且劳动年龄人口增长放缓,这一最小增速还将继续降低。不过,如果再平衡和结构性改革依旧缓慢,那么中期硬着陆的可能性将会上升。在尾部风险情境下,2013年将有部分季度增长仅为3%,全年增长将仅为4.2%。我们的基准预测为全年增长7.4%。”
货币方面,美元将升值10%。在中国硬着陆情境下,即便是存在QE,美元第一年也将升值10%。不难想象,如果中国真的发生硬着陆,将引发彻底的货币战争和贸易保护。
法兴说,如果真的发生这种情况,那么发达国家的行动空间将不会太大,而新兴市场会有更多刺激空间。
当然,基础金属和石油等商品价格会变得更便宜,这可能对商品进口国有利。法兴这样预测商品价格:
基本金属将下跌约50%:我们的需求模型表明,中国硬着陆将驱动价格在前两三个月显著走低。不过,冲击将不及雷曼破产之时,当时的铜价下跌了约75%。
油价将跌至75美元:需求模型表明,布伦特原油价格将下跌30%(在当前油价下,约为下跌30美元)。生产成本将限制油价跌幅。生产成本最高的是加拿大石油,为每桶90美元。但油价也受到政治影响,例如,虽然沙特石油生产成本很低,但它需要让油价维持在90-100美元,以满足国家预算。
黄金先上涨,然后下跌:中国硬着陆对黄金的冲击是最难预测的。我们的脉冲响应模型表明,金价首先将上涨15%至每盎司1900美元,但随后将快速下跌。这就会重复2008-09年的模式,当时金价原本出现上涨,但随后大跌。
对于信贷和利率,法兴认为,一切仍将遵守老规则:安全资产需求上升,而主权债务危机国家将面临更大压力。
至于欧洲股市,法兴认为,其可能下跌20%。来源和讯网)
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