12月新增信贷创三年新低 企业中长期贷款再现负增长

　　1月10日，中国人民银行公布2012年金融统计数据。数据显示，2012年12月，人民币贷款增加4543亿元，同比少增1863亿元，低于此前的预期，该数据是自2010年1月以来的最低新增量。

　　有分析师认为，银行年末的额度控制以及表外融资

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• 海通证券

　　新增信贷低于预期/

　　此前，业界对2012年12月的新增信贷数据普遍预测在5500亿元左右。

　　“确实是比预期低，”澳新银行中国经济师周浩对《每日经济新闻》记者表示，他认为，银行年底可能会有额度控制，而且可能也没有太多的额度可放。

　　此前，有深圳地区银行人士表示，由于受存贷比限制，确实感觉到信贷额度比较紧张，没有太多额度可放，他当时表示，深圳地区其它银行也有类似情况。

　　海通证券最新发布的研报也表示，新增信贷的不足主要源于年末压贷和金融脱媒。主要体现在中长期贷款持续较弱。房屋销售向好背景下居民中长期贷款环比少增，表明银行年末有“压贷”行为。房地产、融资平台等银行渠道融资受限的行业，融资需求向表外转移所致，从信托贷款和企业债券融资持续强劲可见一斑，导致企业中长期贷款净减少。

　　海通证券测算，2012年12月居民贷款新增2036亿元，短期贷款新增1094亿元，中长期贷款新增972亿元，总体环比少增372亿元，主要是中长期贷款环比少增543亿元。而据华融证券测算，当月外币贷款折合人民币增加1483亿元，同比多增1005亿元；委托贷款增加2040亿元，同比多增867亿元；信托贷款增加2458亿元，同比多增2069亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2646亿元，同比多增795亿元；企业债券净融资2078亿元，同比多增564亿元。

　　企业中长期贷款长期低迷 /

　　2012年12月，企业中长期贷款连续第二个月负增长。据海通证券测算，12月企业贷款方面，新增信贷2397亿元，短期贷款新增4486亿元，环比多增1439亿元，中长期贷款继续减少，本月减少154亿元，而票据融资减少1911亿元。

　　2012年以来，企业中长期贷款持续低迷。2012年底，中长期企业贷款在新增贷款中的占比大约是18%，而2011年底的占比大约为28%。11月份，中长期贷款出现了2008年以来的首次单月净减少，当月减少31亿元。

　　周浩认为，目前更多还是要关注社会融资总量数据，很多企业可能都转为向债券市场进行中长期的融资。

　　华融证券分析师范贵龙认为，12月新增信贷偏低、企业中长期贷款绝对下降有一定的季节性因素，与岁末银行流动性较紧有一定关系，但主因仍是企业中长期投资需求不旺。

　　存款方面，2012年12月，人民币存款增加1.58万亿元，同比多增1528亿元。中金公司发布的报告显示，一方面，季末存款回流表内因素再次出现；另一方面，财政存款也在年度最后一个月如期出现大规模投放，当月财政存款减少1.19万亿元。

　　年末，广义货币 （M2）余额97.42万亿元，同比增长13.8%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高0.2个百分点；狭义货币（M1）余额30.87万亿元,同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点，比上年末低1.4个百分点。M1增速环比正增长，说明资金活性增强。

　　预计2013年新增信贷9万亿 /

　　去年12月15日召开的中央经济工作会议，定调2013年宏观政策为“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。

　　“2013年可能还是会维持稳健的货币政策，”范贵龙表示，可能融资成本要比今年稍微低一些，这是政府引导的一个方向。他认为，2013年的社会融资总规模可能会稍微增加，但是也不会有太大的变动。比如，新增信贷可能还是会受到限制。非信贷融资方面，可能会加强“影子银行”的监管。他认为，明年的新增信贷可能在8.5万亿元左右，M2增速大概在13%~14%。

　　周浩则认为，由于今年下半年通胀可能会上来，货币政策可能会出现“前松后紧”的情况。他认为，2013年新增信贷可能会在9万亿元左右，降息的可能性不大，但是可能会有1~2次降准。

　　中金公司发布的研报预计，2013年新增贷款将达到9万亿元，非金融企业债券净发行量进一步扩大至2.1万亿元，以确保实现“稳增长”目标的资金来源。为实现“切实降低企业融资成本”的目标，央行今年上半年仍有降低基准利率1次、降低存款准备金率1~2次的政策空间。

　　此外，周浩还认为，年前也有降准的可能，因为依靠逆回购这样的方式来平滑资金并不是太稳定，最好是用一种更稳定的方式来稳定。

　　但范贵龙则认为，春节前降准可能性不是很大，现在必要性不是很强，经济也在逐渐好转，没有必要注入过量的流动性，另一方面，目前资金并没有出现特别紧张的情况。