分析称五粮液四季度或调节利润 销售压力大

　　【财经网专稿】记者 杨现华

　　五粮液（000858.SZ）1月10日晚间公布的业绩预增公告显示，预计2012年实现归属于上市公司股东的净利润为95亿-98亿元之间，同比上涨54.28%-59.16%。全年来看，五粮液四季度业绩或创下最低。就此平安证券指出，五粮液四季度存在调节利润的 可能，而且终端销售压力显现。

　　根据三季报，五粮液前三季度净利润就达到78亿元，也就是说，其2012年第四季度净利润在17亿元至20亿元之间，五粮液去年二季度净利润为19.96亿元，如果不出意外，五粮液四季度业绩创下全年最低将成为大概率事件。

　　对此，平安证券推算后指出，五粮液去年四季度收入、利润增速均显着低于前三季度。或许五粮液四季度已经做了适当的盈余管理

　　。也就是说，在2012年前三季度净利润已经超过2011年全年61.57亿元净利润的情况下，全年业绩增长无虞之时，五粮液或许适当减少了业绩的释放，以便来年更好的增长。

　　从五粮液2010年的分季度业绩来看，第一和第三季度一般都是其业绩最好的时期，而业绩最差一般出现在二季度，而2012年却是四季度业绩最差。在白酒行业产能过剩和负面新闻层出不穷的情况下，五粮液的销售也面临一定的压力。

　　就此，在对各地经销商进行了电话调研后，平安证券称五粮液渠道普遍面临仍面临较大压力，预计春节期间难以回暖。这主要是由于目前五粮液出产价与一批价差别不大，经销商难有热情进货，并且由于销售不畅，经销商的资金压力也开始显现。

　　五粮液去年业绩超预期主要得益于产品提价效果显现和高档酒出货量增加。但在目前终端销售压力增大和白酒消费放缓的情况下，未来白酒股的业绩或许将受到更大考验。

　　五粮液1月11日收于元28.78，上涨0.84%。

　　（证券市场周刊供稿）