最新数据令债市承压　预计收益率震荡上移

　　新华网北京1月12日电（记者高立）本周银行间市场资金面维持宽松。受最新经济数据超预期影响，债券收益率出现较大波动，呈先降后升的走势。相较之下，信用债表现稍好。

　　前半周，受资金面宽松和年初银行配置力量较强影响，一级市场发行火爆带动二级市场交投活跃，各 期限收益率多数下行。随着周四、周五进出口及CPI等最新数据的出炉，市场承受了一定压力，收益率连续向上反弹。

　　海关总署10日公布的数据显示，2012年12月中国出口增速大幅反弹至14.1%，进口增速亦回升至6%，进出口增速均超出此前市场的预期。

　　国家统计局11日数据显示，2012年12月CPI同比上涨2.5%，也高于此前预期。CPI环比和同比涨幅分别比11月扩大0.7和0.5个百分点，呈加快回升态势。

　　国泰君安分析师陈岚表示，出口大幅反弹以及通胀加速回升对利率债影响偏负面，但由于资金面依旧宽松，维持利率债收益率震荡、中枢上移的判断。

　　国海证券分析师高勇标认为，从最新数据来看，预计2013年货币环境仍将延续中性偏松状态。上半年CPI均值将在3%以下，债市整体风险仍然可控。

　　尽管本周央行逆回购投放资金量大幅回落，但银行间回购利率稳中有降，市场流动性依然维持稳定。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，1月11日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.1300%，较年前下跌约173BP；7天回购定盘利率报2.7600%，较年前下跌183BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）也呈现类似格局，1周品种目前已下行至2.7%的水平。

　　本周央行公开市场继续净回笼操作。周二进行了200亿元7天逆回购和180亿元28天逆回购，周四进行了150亿元7天逆回购和400亿元14天逆回购。全周实现净回笼2200亿元，为2013年连续第二周净回笼。

　　申银万国分析师屈庆指出，由于连续两周公开市场实现净回笼资金，目前资金面宽松的局面已经暗藏风险。尽管下周资金仍有望保持相对宽松，但由于财政存款上缴和节日因素，预计1月下旬开始资金仍会有一定压力。

　　本周一级市场新债发行迎来新年“开门红”。在资金面持续宽松和新年后配置盘开始陆续进场的背景下，国家开发银行周二发行的福娃债认购火爆，推动二级市场利率大幅走低。财政部周三招标发行的5年期国债中标利率也显著低于二级市场水平。

　　银行间市场现券收益率先跌后涨。中债估值显示，11日债券市场利率产品收益率延续上行趋势，信用产品收益率水平也出现止降回升的态势，但中短期票据AA＋、AA等级交投活跃，收益率水平继续下行。

　　交易所债市方面，本周国债盘整，但企债市场显著上涨。上证国债指数周五收于135.88点，较上周末上涨0.04点，全周成交6.08亿元，成交量较上周大幅放量。上证企债指数周五收于159.99点，较上周末上涨0.34点，全周共成交103.35亿元。

　　作者：高立