坚挺的焦炭 多因素致区间涨幅达40%

　　本报记者 叶青 北京报道

　　由于宏观氛围转暖以及前期雨雪天气造成的供需面偏紧带动，焦炭期现货价格较前期低点出现大幅上涨，其主力1305合约期价已经从1316元/吨涨至1854元/吨，区间涨幅达41%。从焦炭走势中可以看出，市场稳中有涨，期现货市场交投气氛活跃。

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　　出口零关税利好

　　据了解，中国去年12月汇丰制造业PMI终值升至19个月新高，PMI指数的上升表明我国制造业扩张态势良好，国内经济企稳回升势头还将延续，同时一季度又是国内信贷资金投放高峰期，资金面也将保持宽裕局面。

　　中证期货分析师陈逍遥认为，从前期焦炭上涨的情况来看，主要原因集中在下游钢材市场节前备货需求向好以及上游炼焦煤价格稳中上涨的双重利好刺激。中国制造业PMI连续三个月保持在50%以上，国内钢铁行业PMI指数也重回扩张区间。

　　不过从产量上来看，中钢协最新旬报显示，预估去年12月下旬全国粗钢日均产量为190.07万吨，旬环比下降0.53%，粗钢产量下降，主要来自于原料价格快速上涨，以及部分钢厂检修。总体来看，目前焦炭价格的上涨还是对来年钢材价格上涨的预期有所带动。

　　从2012年第四季度起，焦炭期现货价格逐步企稳上涨。申银万国期货分析师于洋认为，本轮上涨也可以说是产业链上下游齐作用的结果。从上游来说，由于前期煤矿安全生产的需要，复产不佳，导致焦煤供应紧张，焦煤价格上涨，传导至焦炭市场，使焦炭产量增幅收窄，限制产能迅速放大，支撑焦炭价格。

　　不过，2006-2008年我国焦炭出口分别为1450万吨、1530万吨和1212万吨。随着2008年下半年我国将焦炭出口关税提升至40%,出口大幅萎缩,2009年至今的出口量分别为54万吨、330万吨和330万吨。

　　申银万国期货分析师于洋认为，从2012年的焦炭出口形势来看，并不容乐观，2012年1-11月焦炭累计出口量为95.6万吨，预计全年中国焦炭出口量100万吨左右，仅为2011年以及2010年的1/3水平。这与全球经济低迷以及我国焦炭40%的出口关税及实行配额制度有关。

　　此外，2012年12月中旬海关总署公布的《出口商品税率表》确认2013年焦炭出口关税将从原有的40%下调至零关税。12月底，出口配额制度改为出口许可证制度，对2013年焦炭出口形势是一个利好，短期对市场起到政策推动作用，长期来说，也有利于缓解国内市场的供应压力。同时，焦煤市场的政策支持力度也加大，发改委解除发电用煤临时价格干预措施，电煤由供需双方自主协商定价，逐步放开煤炭价格限制。

　　另外，目前我国焦炭国内不含税价格为210美元/吨,远低于目前出口价330美元/吨，取消出口关税后，预计我国出口量将有显著回升。而中化国际在2009年前每年出口量都在100万吨左右，占到国内配额的10%左右。其2008年焦炭业务曾占到公司总收入的20%以上，利润贡献达到了几个亿。如果未来出口恢复的话，上下游产业链都将受益。

　　有望继续维持强势

　　虽然焦炭价格受宏观经济回温的影响价格一路稳中有升，不过对于与焦炭有关联的钢材企业来说，目前对涉及钢材生产企业来说日子并不好过。特别是受制于前期钢价低迷，需求不振影响，钢厂原材料采购节奏一直比较谨慎，维持低库存状态。

　　同时，某国内钢厂销售老总却对当前铁矿石价格疯涨表示极为担心，他认为目前铁矿石价格惊心动魄的上涨，港口贸易商开始存货，钢厂拼命接货，同时中国的货卖不出去，钢厂产品销售滞销，库存加大，这样钢材与矿粉价格倒挂，等于白白给国外人送钱，受益者都是外国矿商，希望行业人士警钟长鸣，即使城镇化利好也需要平稳过渡。

　　另外，中国28年以来最低气温带来的严寒，也带动了电力消费。一度持续走低的全社会用电量同比增速从去年10月份开始反弹，进而导致煤炭消费出现好转，使得电厂日均耗煤数处于高位。但是由于煤炭进口持续回升，水力出电仍占重要位置，以及煤电谈判等因素，在库存较高的情况下，电厂采购积极性有限，限制了煤炭市场的涨幅。

　　不过，中证期货分析师陈逍遥认为，用电量方面一般采用动力煤，而焦炭主要消耗炼焦煤。炼焦煤和动力煤之间有一定的相关性，以柳林4号焦煤和大同动力煤Q5500坑口价来计算，两者之间相关性高达0.9。因此从走势上看，动力煤和焦炭有一定的相关性，但从制造流程上来看，两者关联不大。

　　对于焦炭期货价格后期走势，申银万国期货分析师于洋认为，短期来说焦炭经历了前期的上冲之后，上涨动能有所衰竭，而且在市场普遍预期的取消出口配额政策落地之后，市场有利好出尽的可能，所以不排除市场会出现回调。但是由于焦煤价格坚挺，焦炭产能收缩，关税调整，钢厂补库需求推动等因素，焦炭价格回调幅度有限，1月份仍有继续推高的可能。

　　随着宏观经济的企稳回升，钢价坚挺的走势及市场预期回暖，钢厂生产积极性增加，增强了原材料的采购力度。截至去年12月底，粗钢日产量仍然维持在190万吨/天的高位之上。

　　7日，焦炭进入1800-1900区间运行。陈逍遥认为，从日内的走势上来看，1800附近多空博弈加剧，短期来看，焦炭高位调整的可能性增大。一方面当前焦炭产业链上游炼焦煤成本支撑较强，但另一方面随着铁矿石的连续上涨以及焦炭价格的上移，钢材成本重心抬高，如果后期钢材成本上移不能很好地传导到终端消费市场，则调整幅度或将加大。