郭树清：将适时推动QDII2 实现多元化

　　由香港特别行政区政府与香港贸发局携手合办的“亚洲金融论坛”，于2013年1月14至15日在香港举行，本届论坛主题为“亚洲：缔造全球新形势”。

　　中华人民共和国中国证券监督管理委员会主席郭树清在论坛上发表讲话，以下为文字实录：

　　女士们、先生们，上午好!我很高兴有机会参加本次亚洲金融论坛。我想向本次会议诸位会致以诚挚谢意。

　　我的演讲主题是中国的资本市场。首先我向大家介绍一下中国的资本市场一些基本情况。我们的市场已经经历长时间的改革与开放。现在我们在各个金融的结算、金融投资业务推广方面都取得了不俗的成绩，而且在海外影响力也不断提升，我们短短几十年已经走过了很多国家几百年走过的历史。

　　但是对我们来说，可能我们需要做的事情更多，我们的市场是充满着活力的。而中国是自从上个世纪90年代早期开始就进入了我们新一个时代的交易操作区间，而且现在进入整个交易区间范围当中的工具越来越多，现在我们的零售投资者已经达到了1700万。我们的开户数1.6亿，如果你把整个数字加在一块的话就成为我们整个市场支持的面达到了2亿投资者。中国可以说在整个市场上交易量最高，即使现在的交易比例、汇率，我们交易总量达到了4万亿人民币，远远超过很多其他发达国家，可能比美国还高一点。对公司来说他们的融资需求、投资需求在不断地上升。所以我们对未来金融投资市场潜力仍然不可估量的。

　　同时中国也有4000万个左右私营企业或者小企业，这些小企业和私营企业也大量需要在资本市场当中募到足够融资，但是与此同时我们充分认识到我们市场同时又是非常地年轻，而且是一个新兴的市场，尤其是在我们的交易经济体发展当中处于初级阶段，首先我们市场结构不是非常平衡，而且我们股本市场也有待进一步提升和优化，同时我们交易产品和交易工具还并不是非常多元化，我们未来需要进一步实现交易工具交易手段的多元化。

　　第二，高质量的蓝筹公司业绩不一定能够充分地通过股本价值得到充分和准确的反映。尤其通过现在PE值对这些蓝筹公司价值的反映并不是非常完整和全面，未来需要进一步优化。而中小企业在现在所占比例仍然过底，接下来我们需要提升中小企业市场参与比例、投资交易比例。同时一些控股公司、贷款公司以及现在经常提到的家族企业和一些典型的历史企业需要进一步加强自己的能力，在这个市场逐渐成熟起来。而且这个市场波动性比较大的，过去5、6年时间，市场波动性仍然是一个不可忽视的问题。

　　但同时我们已经看到了市场积极的变化，首先市场变得平衡，虽然股本融资总额去年下降了，但我们的期货市场交易总值提升了38%，而股本市场交易量提升了40%左右。其次，我们投资结构也得到了优化。现在专业的投资者拥有70%以上自有市场资金，比前几年高了2个百分点。再次，交易结构更加优化。个体投资者占了整个投资版图当中80%，未来希望进一步提升到84%、85%。而我们公司结构，尤其是蓝筹股公司结构也已经得到了很好的体现，通过我们交易的机制和调整，我们已经看到了上海FTEA指数以及我们在国际主板指数都能够把蓝筹公司股价，把它的PE值得到很很好的体现。同时我们的价格变得越来越稳定，波动幅度越来越小。

　　请允许我简单介绍一下我们最近采取的一些改革的措施。在十二五规划当中，资本市场得到了政府高度重视，尤其未来几年当中我们希望进一步加大资本投资力度。尤其进一步加大和坚定资本市场的改革和培养、扶持的力度。同时在市场准入、市场监管以及对行为的自律方面需要采取更多的措施，去年我们对35家企业实施了改革，改善了原有直接参与并且控制的结构和做法。第二，我们采取了一些新的股权结构，目的是为了进一步优化成本结构，降低我们融资的成本以及投资的时间，目的已经得到很好的实现。第三，进一步加强和推进IPO和初次募股上市的改革，尤其是加强企业在信息披露以及自身监管和接受法律监管等方面。第四，加强上市公司分工支付结构和优化，同时对整个资本市场进行了中小企业的投资工具和投资渠道的开放，使他们获得股本、投资效率的提升。另一方面我提到了公司资本市场仍然需要进一步优化，现在越来越多中小企业已经加入这个版图当中，这些都可以成为未来中国高净值收益的企业。而且成为引领重要未来方向的企业。同时在社保基金、私募基金以及其他的投资基金等方面也采取了一系列措施以积极推进这方面改革和提升我们改革力度和意愿，尤其是长期投资者不断加入投资版图，去年追加了6500亿左右投资总额支持我们投资意愿的体现。同时我们三大证券市场也成功地带来了一些非常积极的效果，特别是机构投资者起到推动作用。

　　最后介绍一下未来市场发展和改革的方向。如果我们使用现在的一些对中国资本市场的定义或者推动的话，其实会发现可能你根据IMF一些标准来衡量中国某一些指标，我们可能仍然偏低。但是我并不觉得这些指标比较准确反映我们真正的事实和现状。我们对自身的条件进行了评估，包括我们的人民币在经常项目下的自由可兑换的比例和它的程度做了一个调查，我们也发现其实基本上你可以想象的范围和领域当中也是可以实现可兑换的。真正的不可兑换的项目并不会影响我们未来的投资和决策的推进进程。作为一个世界的金融和经济的中心，中国的资本市场其实也是一个极其重要的金融聚集地和金融资本集散地，未来肯定它的创新会得到不断提升。在其他的投资市场包括一些其他的投资衍生工具等等推广过程中中国也是一个基地。所以我说到一个关键的要点，就是我们必须要从中国的资本发展潜力和一些发展实力找到答案。拿一個例子來說，比如ipad也好、iphone也好，有很多是中国专家所参与的，其实他们的生产还是在中國进行生产。对那些上市企业来说，我们有2400多家企业在上交所、深交所上市，在美国以及新加坡上市的企业并不是最多。或者是中国概念的上市企业，有些企业并不是真正的中国企业，有些在开曼群岛、维京群岛注册的公司并没有很好地反映中国资本市场自由现状、开放程度。把这些都放在一块，所有上市公司能加在一起的话，我相信可能15%以上股东都来自海外，也就是说他们都是海外投资者。

　　其实对于亚洲市场来说，在亚洲市场的交易、换手率达到770亿美元，同时我们又有QFII以及其他外国投资企业，他们的投资总额占到了整个亚洲上市企业投资总额的70%以上，所以这些企业还是持比较开放程度的。我们相信未来的资本市场会越来越走向成熟，我们也知道对于任何一个国家和市场来说所有的自由可兑换并不意味着这个市场就没有监管，没有任何的监督和控制。所以在现实生活中的话，真正的绝对可自由兑换的资本环境是不存在的。

　　当然了，我们会进一步来追求人民币的自由可兑换在许多层面以及在许多平台上的推广。首先我们会创造双向FDI，同时我们也会支持双向投资组合的交叉投资。我们会有一系列金融投资工具以组合拳形式打出来提供给投资者，其目的就是为了进一步提升我们投资多元性以及我们创意性。除了在国内市场，以及在国际市场都可以发挥我们投资的实力和潜力。主要目的也是减少投资成本的支出，提升投资的效率。昨天，我和一些香港机构投资者谈论了有关是否能够推广RQFII2，把它推广给个体的投资者。同时帮助我们B股的公司做更好的优化投资，同时所有在座企业、投资者也欢迎参与到未来和期货融资、期货投资行列当中。其次，未来会有更多金融工具。现在中国投資者有很多机会可以平等、广泛地参与到期货投资以及资本市场投资工作当中，我们会进一步做更多工作、改善现有投资环境，包括QDII结构进一步优化，将来在适时推动QDII2。第三，我们中介经纪公司必须推出更多中介经纪服务，为投资者服务。

　　就像所有人知道的那样，现在我们已经允许外国投资者持有这些期货公司股份达到95%，我们和香港发展合作已经推进到了一个新的高度。香港投资者可以充分利用大陆的资本市场，同时大陆企业在香港上市也能得到非常多的支持，同时我们也可以让在大陆的企业在香港发行以人民币计价的债券。现在我们已经开始了一个由B股向A股转换的机制，我们成立了一个联合小组以便更好进行信息、数据、知识的分享。我们会分析香港的投资者在期货公司进行持股的可能性。我们会支持跨境ETF。同时我们也要推动跨境的债券市场。我们也可以实现在香港和大陆注册的债券跨境发行，主要是开展上海与香港之间。所有的这些都是为了进一步强化香港作为国际金融中心的重要地位。

　　女士们、先生们，我们欢迎外国投资者进入我们的市场和我们进行合作，我希望我们的资本市场更为开放、更为包容，非常感谢!来源一财网)