西南证券拟择机收购香港券商 二、三股东建议谨慎

　　在香港设立子公司事宜上，西南证券（600369.SH）主要股东之间出现分歧。

　　2013年1月14日上午10点，西南证券临时股东大会在公司总部一楼会议室如期召开，在审议《关于进一步完善中拟新增条款的议案》、《关于聘请公司2012年内部控制审计机构的议案》环节，整个会议进

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　　10点30分，投票结果出炉，在《关于公司在香港设立子公司的议案》上面，作为控股股东的重庆渝富投下了赞成票，护航该议案获得了77.01%的赞成票通过，但第二大股东建银投资投下了1.64亿股的弃权票，第三大股东重庆信托则投下了1.16亿股的反对票。

　　股东大会上的分歧

　　在西南证券的高管眼中，在香港设立子公司已是刻不容缓。

　　据悉，目前香港证券市场已形成中资、外资、港资券商三足鼎立的格局，中资券商包括有23家券商、9家基金公司、9家银行系券商，国内中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）、国泰君安证券等多家券商均在香港设立了子公司。

　　从时间上来看，在进军香港市场方面，西南证券已落后半个身位，而它此番拟在香港设立的子公司西证国际投公司首期注册资本为2000万港币，主要从事股权、项目等投资。

　　在股东大会上的交流环节，重庆信托股东代表表示，西南证券对在香港设立子公司一事并没有详细的可行性报告，仅参考国内其他证券公司的做法，因此认为不妥，但如果在“投资时机的选择、投资方式的选择、投资后的具体运作”等细节论证充分的情况下，重庆信托肯定会对西南证券进军香港市场表示支持。

　　西南证券高管回应称，西南证券在香港设立子公司的前期投入并不大，现在搭建这个海外运作平台是为后续工作做前期准备，至于后续发展层面的战略问题，由于上市公司的治理要求暂不适宜对外详细披露。

　　重庆当地金融界人士认为，香港资本市场人力资源、租金等成本远超内地，而且是与国际上一流券商进行直接竞争，所以绝大多数中资券商在香港的业务都是处于亏损状态，这正是建银投资、重庆信托等股东的担忧之处，但香港作为中资券商国际化运作的“桥头堡”，这些股东们均认为西南证券选择出海势在必行，因此股东之间的分歧实际上集中在“香港子公司设立后如何运作”上面。

　　薪酬改革酝酿中

　　据悉，中资券商设立子公司在香港开展业务有两条路径，一是向香港证监会申请经纪、投行等业务牌照按部就班的发展，如光大证券（601788.SH）、招商证券（600999.SH）、中投证券等绝大多数券商，二是直接并购香港券商跨越式发展，如海通证券斥资18.22亿港币收购大福证券52.88%的股权。

　　本报记者从可靠渠道获悉，西南证券在香港设立子公司后倾向于走并购之路。

　　“西南证券正在筛选合格的并购标的。”一位知情人士告诉本报记者，西证国际投资公司需要得到中国证监会、香港证监会的审批，这个过程估计会需要半年左右的时间，在子公司批准成立后，西证国际投资公司有意对一家年均净利润在5000万元港币以上的香港券商进行并购，进而加快在香港市场的布局。

　　“从2012年开始，公司开始陆续完善业务平台层面的构架，新设了量化投资部、机构客户部等，伴随着收购西南期货和设立香港子公司，一个全国性的券商业务平台已初步搭建完成，公司希望在未来3-5年时间里，这些新业务部门能增强公司的盈利能力。”一位西南证券员工说道。

　　但有重庆当地金融界人士认为，香港资本市场并非遍地黄金，要想在那个竞争惨烈的市场当中立足，西南证券必须选派在香港资本市场浸淫多年的人士去开疆扩土，这客观上要求西南证券具有一个市场化的薪酬体系。

　　而据记者了解，目前公司一些新部门的贡献与收入还不成正比，薪酬体系亟需改革。

　　西南证券多位员工证实，目前西南证券的薪酬尚处于券商的中偏下水平。而在去年12月，重庆市高层领导约见西南证券高管团队时曾重点谈及薪酬体制改革，上述高层领导明确表示券商的发展离不开优秀的人才，而具有竞争力的薪酬是留住人才、吸引人才的关键。