多公司“高送转”难掩现金“成色”不足(图)

　　[编者按]在首份2012年年报于本周末面世前，业绩行情早已提前点燃。昨日，新近宣布高送转分配预案的得利斯、湘鄂情、保税科技等个股纷纷大涨。不过，从“高送转”公司看，资本公积转增股本仍是主力，高现金分红还是少数。而给出“高送转”的次新股，每家业绩则都难以赶 得上高速扩张的股本。

　　年报聚焦

　　多公司“高送转”难掩现金“成色”不足（本页）

　　受“速成鸡”事件影响 民和股份2012年预亏加大

　　塑化剂毒倒酒鬼酒 四季度净利环比缩水逾六成

　　1046家公司业绩预告出炉 酒鬼酒业绩预增近两倍

　　塑化剂重挫酒鬼酒盈利 五粮液泸州老窖齐否认销量大降

　　刚提10转10预案就拟大额减持 湘鄂情控股股东之举匪夷所思

　　信达证券去年业绩增11% 券商盈利结构改善现曙光

　　上海电力去年业绩预增逾八成

　　东北证券2012年盈利1.5亿元

　　多公司“高送转”难掩现金“成色”不足


　　记者 赵一蕙 编辑 阮奇

　　在首份2012年年报于本周末面世前，业绩行情早已提前点燃。昨日，新近宣布高送转分配预案的得利斯、湘鄂情、保税科技等个股纷纷大涨。不过，从“高送转”公司看，资本公积转增股本仍是主力，高现金分红还是少数。而给出“高送转”的次新股，每家业绩则都难以赶得上高速扩张的股本。

　　截至昨日，共有9家公司预先披露了分红预案，几乎全部为高送转。诸如润和软件、德威新材等公司股价，在分配预案提前“见光”时，公司股价被推上了新高峰。昨日，当天预披露“10转10”预案的得利斯、“10转10派0.8至2”的湘鄂情股价创下新高，前者昨日涨停收于12.66元，后者收于11.77元，涨8.78%。较启动前的股价，两者目前的价格均上涨超过50%。

　　在高送转的一片“涨声”中，部分公司“现金”成色明显不足

　　首先，目前的9家高送转公司里，送转主要体现为资本公积转增股本，未有公司采取送股形式，其中两家公司为单纯的资本公积转增股本预案。剩余的7家公司里，除三诺生物为“10转5派7.5元”外，另外的6家公司在每10股转增10股的同时，其派现比例在每10股0.8元至2元不等（含税），整体派现比例较低。对比之下，三诺生物为目前现金分红最为“慷慨”的公司，按照其派现比例，分红款约在6600万元，而今年公司净利润累计约1.19亿元至1.36亿元，现金分红占比约为净利润的50%。同时参考去年，其“10派5”的现金分红方案实施，总计发放现金红利4400万元，占比也为50%，两者幅度相当，保持在较高的水准。

　　其次，目前高送转中，次新股仍为“主力”，但其高股本扩张并不能完全同业绩增长幅度相匹配。包括三诺生物、德威新材、海达股份、润和软件、裕兴股份等在内的公司均为2012年上市，资本公积相对充沛，但其高送转背后的业绩增幅不尽相同。“10转5”的三诺生物2012年业绩同比上涨35%至55%，股本扩张同净利润增幅基本匹配；润和软件给出“10转10派2”的分配预案，其2012年前三季度业绩同比增幅约为44%。但除了上述两家公司全年业绩或前三季度业绩维持明显增长外，部分公司参考前三季度业绩和业绩预告并未有如此势头。例如海达股份全年业绩增幅约在5%至15%，但公司的分配预案则是“10转10派2”，远高于业绩增幅。

　　有些公司的“慷慨”则还有其他意味，或为增发“添砖加瓦”，或为减持铺路

　　湘鄂情1月12日披露了分配预案公告，公司股价在1月14日创下新高，但就在今日（1月15日），公司宣布了大股东将减持至多25%公司股份。

　　作为目前少有的沪市出台高送转预案的保税科技，大花“本钱”也含有为增发“护航”之意。公司在1月12日发布了高送转年度分配预案，而股价在12月中旬已经有所启动，累计至今涨幅超过了40%。与此同时，公司一直推进的定向增发在12月7日获得了证监会的核准批文，并在12月底完成了募资。实际定增价格为9.85元/股，公司最新股价15.6元较增发价格溢价58.4%，参与定增的股东已经显示为“浮盈”。

　　每股未分配利润超过5元公司一览

　　

代码	名称	每股净资产BPS	每股未分配利润 　　[报告期] 2012三季 [报告期] 2012三季 　　[单位] 元
600519	贵州茅台	30.11	24.8585
002304	洋河股份	12.38	9.7757
000338	潍柴动力	12.44	9.7647
900948	伊泰B股	11.53	9.1876
600150	中国船舶	13.09	8.5871
000623	吉林敖东	10.6186	8.4952
600508	上海能源	10.78	7.903
600742	一汽富维	13.248	7.7545
600694	大商股份	14.59	7.7148
002608	舜天船舶	13.7	7.3089
601166	兴业银行	12.78	7.3034
601318	中国平安	18.47	7.0916
000024	招商地产	13.1	6.5995
002422	科伦药业	17.67	6.5524
000513	丽珠集团	9.87	6.5481
000550	江铃汽车	8.97	6.5012
600216	浙江医药	11.68	6.3948
000042	深 长 城	11.81	6.2403
601088	中国神华	12.24	6.1825
000538	云南白药	9.46	6.1312
600739	辽宁成大	7.5941	5.9483
300346	南大光电	22.58	5.8696
300340	科恒股份	18.6547	5.8446
002672	东江环保	13.8	5.7593
600188	兖州煤业	8.97	5.7087
600729	重庆百货	8.3	5.6159
000869	张 裕A	7.84	5.5895
600487	亨通光电	11.55	5.5509
000581	威孚高科	12.3	5.4727
000685	中山公用	7.63	5.4539
600123	兰花科创	8.0852	5.3481
600585	海螺水泥	8.72	5.3382
002001	新 和 成	8.21	5.3213
000651	格力电器	8.21	5.314
000858	五 粮 液	7.64	5.3086
000951	中国重汽	8.81	5.0627
000900	现代投资	9.33	5.0348