电力设备：特高压有望超预期 荐9股

　　行业投资增速较低,没有整体性机会。但与2012年的情况相比,投资增速要加快。2012年国网实际电网投资约3054亿元,同比仅微增1%。3、特高压建设有望超预期,尤其是特高压直流。国家电网规划从今年起的8年间,投资约1.2万亿元,投产特高压线路9.4万千米、变电容量3.2亿千伏安 、换流容量4.6亿千瓦。而之前规划的换流容量为3.3亿千瓦,增幅近40%,特高压直流建设力度将加大。我们认为13年特高压建设力度将加快,交流线路建设有望继续破冰,密切关注特高压公司许继电气、平高电气、大连电瓷的投资机会。

　　电网投资微增,单月投资下降。2012年1-11月,全国电网基本建设累计投资完成额为3,179.00亿元,同比微增2.09%。11月份单月电网投资402.03亿元,同比增长率、环比增长率分别为-25.55%、-16.24%,投资额度低于预期。

　　电源单月投资上升,其中水电投资增速较快。11月份单月电源投资345.39亿元,同比上升3.72%,环比上升2.00%。2012年1-11月,全国水电基本建设累计投资完成额为1,028.00亿元,同比增长31.46%;11月单月投资额为115.73亿元,同比增长率、环比增长率分别为56.39%、26.79%。

　　投资策略:关注特高压、配网、二次设备的投资机会。我们重申2013年投资策略观点:投资结构性增长,抓龙头与成长机会。特高压建议关注弹性较大的平高电气、大连电瓷以及换流阀资产注入的许继电气;配网建议北京科锐、森源电气、思源电气、鑫龙电器以及低压电器龙头正泰电器、非晶变龙头置信电气;二次设备建议关注四方股份、国电南瑞以及配电自动化龙头积成电子。（信达证券 范海波）