港交所 “三年计划”：拓展商品及人民币业务

　　【证券网】（记者 李书成）港交所（00388.HK）1月15日公布《战略规划2013-2015》，未来将发展更多的人民币交易产品，并以伦敦金属交易所（LME）为先锋，拓展其商品业务。

　　港交所指出，新的IPO增幅已因为基数渐大而放缓，但内地容许香港上市公司的内地母公司大规模出售股权或资产货币化，即大型集团分拆子公司上市将成为IPO未来市场增长的契机。

　　港交所将继续吸引内地及国际企业来港上市，发展更多人民币交易产品，与内地同业探讨市场互通的可行模式，在股票衍生品方面将进一步推出A股相关产品，推出收市后期货交易时段，并为定息产品和货币推出和设立场外结算业务，推出人民币衍生产品和债券相关产品系列，并发掘定息产品和货币业务的潜在商机。

　　此外，港交所认为，商品这一资产类别将最能为其转型带来突破，LME将担当商品业务发展的先锋，港交所期望加深与内地交易所及结算所的关系。

　　港交所于2012年12月完成收购全球最大的金属期货交易所LME。LME成立于1877年，拥有全球工业金属期货80%的交易量。港交所行政总裁李小加曾称收购LME是“百年不遇的机会”。

　　未来三年，港交所将进一步拓展LME现有产品组合，降低亚洲尤其是中国内地参与LME市场的门槛，在伦敦设立LME结算所，引入亚洲时区价格发现和结算，推出场外商品衍生产品交易储存库和结算，寻求在中国设立LME授权仓库网络，发展亚洲时区结算及发展人民币结算等。

　　港交所表示，该所将善用LME把商品平台延伸至黑石金属（如铁矿石、焦煤）及其他商品（如能源）。另外，该所亦会开发LME业务潜力，包括提升电子交易平台及基础设施、增加合约类别，以及令其业务更加商业化。

　　2010年李小加就职港交所以来，首项任务便是制订《战略规划2010-2012》，以“全方位配合人民币国际化”为目标，主要围绕现货市场的发展引入多项改革。2012年初，李小加声言重新发展商品业务，年内完成收购LME，确立了多元资产交易所的雏形。

　　但国际投行对港交所的股价并不乐观，瑞士信贷预估，2013年香港市场的日均成交额为650亿港元，目前港交所相当于2013财年32倍的预测市盈率，高于过去8年25倍的历史平均市盈率，今年日均成交额需保持在800亿港元之上，才能回到平均市盈率水平。因此，瑞士信贷给予该股跑输大市评级，目标价120港元。

　　瑞银报告也指出，LME去年下半年成交量增长显着放缓，下半年交易宗数仅按年增长2%-3%，该行亦对LME未来1-2季内财务可见度能否改善存疑。因此给予港交所「沽售」评级，目标价112.5港元。

　　截至发稿，港交所报149.2港元，上涨1.57%。

　　作者：李书成