穆迪：分红指引对险企负面影响尤甚

　　【财经网专稿】记者 苏晨

　　上海证券交易所此前发布《上市公司现金分红指引》（下称《指引》），鼓励上市公司提高现金分红。对此，评级机构穆迪认为，此举对中资银行和保险公司等金融企业具有负面信用影响，妨碍其通过留存利润充实资本，还将损害非金融企业的流动性 缓冲保护。

　　穆迪1月15日发布的报告称，《指引》对保险公司产生的负面影响更为明显。一方面，上市险企的资本水平因保费增长率较高和利润相对较低；另一方面，多家险企已发行次级债来补充偿付资本，并逐渐接近监管规定的上限（资本净值的50%）。《指引》将进一步限制保险公司利用留存股本弥补发债减少所造成的资本缺口的能力。

　　穆迪认为，寿险公司承受的压力高于产险公司，预计中国平安保险和新华人寿所受影响最大。这两家公司历史上的分红比例一直较低，其提高分红能力也受偿付能力比率所限制；相比之下，中国人寿（评级为A1/正面）和太平洋保险（评级为A1/稳定）受到的影响较小，因为这两家公司的分红比例已经超过30%，且偿付能力比率较高。

　　同时，《指引》也将削弱上市银行通过留存利润提高资本充足率的能力，进而会限制银行的内生增长。小银行受冲击较大，原因是其资本比率较低，而贷款增长却较快，所以资本需求更高；大银行的资本规划灵活性也将受限。

　　而对于其他企业来说，增加分红意味着为投资或作为流动性缓冲的现金流将减少。但穆迪表示，该举措也并非一无是处，对于选择较低的分红比例的企业，《指引》将有助于提高其披露分红政策、首次公开发行募集的资金和留存利润用途、投资项目的业绩等信息的透明度。

　　上交所1月7日发布的《指引》规定，如果上市公司对股东的现金分红占其利润的比例不足30%，则必须向监管机构说明原因，以及留存未分配利润的确切用途和预计收益情况。对现金分红比例高于50%的公司，《指引》表示在其涉及再融资、并购重组等市场准入情形时将给予“绿色通道”待遇。

　　（证券市场周刊供稿）