创利大户贡献降低 亏损巨头半数预亏

　　数据显示，2012年三季报加权平均每股收益为0.394元，同比下降5.74%，和半年报相比上市公司整体业绩呈现同比降幅扩大的状态。我们根据2012年三季报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、已对2012年年报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2012年年报业绩 进行一下量化的预测。

　　创利大户无一预警，但贡献将下降。数据显示，三季报净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占到上市公司净利润总额的67.67%，集中度同比上升，环比变化不大。这20家公司中除了中国石化、中国石油以外，前三季度净利润同比全部实现增长。增幅在50%以上的有宝钢股份、贵州茅台共2家。

　　从截至1月14日的业绩预警情况看，这20家上市公司中无一发布预警公告。这20家上市公司中，2012年三季报净利润同2012年半年报相比，处于1.5倍以上的有6家公司。若按单季环比计算，2012年三季度净利润比2012年第二季度环比出现下降的有12家。

　　20家创利大户中，超过半数单季环比下降，没有一家公司年报预增，银行类上市公司也仅有宁波银行预计略增。由此我们预计，盈利巨头对整体上市公司的净利润比重将有所下降。

　　亏损大户半数预亏，负面影响维持原状。2012年三季报亏损的有329家，占上市公司总数的13.20%，半年报这两个数据为345家和13.94%，去年同期为215家和9.34%，显示同比上升，但环比略有下降。三季报亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占亏损上市公司亏损总额的59.94%，集中度同比大幅提高，去年同期这一数据为64.00%。环比也出现上升，2012年半年报为58.37%。钢铁、有色、水上运输类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生了拖累。

　　20家公司中有13家公司的三季报亏损额为半年报亏损额的1.5倍以上，亏损程度加剧。若按单季净利润来看，20家公司中的11家公司第三季度亏损额超过第二季度，8家公司第三季度亏损额小于第二季度，中兴通讯第二季度盈利、而第三季度单季出现亏损。

　　从截至1月14日的业绩预告上看，这20家上市公司中，10家公司预计2012年年报依旧亏损。京东方A年报预减。余下9家公司尚未发布业绩预警公告。

　　可见，亏损大户有五成明确了2012年年报继续亏损，超过半数亏损状况加重，预计对上市公司年报业绩的负面影响将维持三季报的状况。

　　已披露业绩预告的公司，负面影响幅度约为1.13%。截至1月14日，沪深两市共有1051家上市公司对2012年年报业绩进行了预测。其中，首次亏损的91家，继续亏损的17家，继续盈利的有129家，业绩大幅下滑的有167家，业绩大幅增长的有162家，有一定增长的有270家，有一定下降的157家，扭亏的有45家，业绩不确定的有13家。

　　已出业绩预告的公司中，和2011年年报相比，预计扭亏的公司减少了58.99亿元的亏损额，预计业绩大增的公司则贡献了218.10亿元的新增利润，预计略增公司贡献95.77亿元新增利润，三项共计372.86亿元。预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约357.05亿元，预计首亏的公司则增加了亏损额116.51亿元，预计略减公司减少盈利额126.15亿元，三项共计599.71亿元。相抵之后形成新增亏损额226.85亿元。沪深两市上市公司2012年三季报亏损上市公司亏损额总和为616.70亿元，而所有上市公司三季报净利润总额为15027.70亿元。假设2012年年报上市公司净利润总额为三季报的4/3倍，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩的负面影响比重约占1.13%。

　　整体看，盈利巨头的贡献降低，亏损巨头的影响不变，预警公司对整体业绩的影响轻微。由于作为对比基数的2011年年报业绩较好，目前我们预计2012年年报同比下降幅度约为5%。

　　（作者单位：西南证券）

　　作者：张刚