守住风险底线：对信托该关注什么？

　　无论是去年底召开的中央经济工作会议，还是目前人民银行召开的工作会议以及银监会召开的监管工作会议都表明，“严守风险底线”将成为2013年金融行业的关键词。这个底线就是：不发生系统性、区域性金融风险。那么，守住风险底线，对信托该关注什么？

　　目前，对于信托 最多的指责在于信托是“影子银行”，但在中国，什么样的机构是“影子银行”却说法各异，对于“影子银行”的危害是什么也很少有人能说清楚。其实，将信托列为“影子银行”无非是认为信托不是银行却具有融资功能。但即使如此，这样的“影子银行”是更有危害还是更有益处？却又是一个难以说清的事。无论信托是不是“影子银行”，其实更应该探讨的是，信托的融资功能是否会触发“不发生系统性、区域性金融风险”这个底线。

　　另外一个让人忧虑的是这样一组数据：人民银行发布的2012年社会融资规模统计数据报告表明，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。委托贷款增加1.28万亿元，同比少增125亿元；信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元。因此，有人将这种变化与“影子银行”威胁论结合了起来。事实上，信托贷款令人瞠目的快速增长，似乎也并不是造成“系统性、区域性风险”的因素。相反，中央经济工作会议明确提出要适当扩大社会融资总规模，这一现象也恰好与政策要求相吻合。造成信托贷款上升的原因与中国利率双轨制有关，也与银行指标监管方式有关，同时还与经济形势和人们日益提高的财富管理意识等多种因素有关。一方面，市场环境和政策要求都决定了这种以信托贷款为代表的社会融资规模上升将是一种大势所趋；另一方面，信托贷款的增长在缓解企业资金压力、平衡我国间接融资和直接融资比重等诸多方面，也起到了很好的作用。但是，任何事物都具有两面性，信托贷款的迅猛增长对于守住不发生系统性、区域性金融风险这个底线的威胁也是必须关注的。

　　对于信托行业，人们经常说到的一个优势就是横跨货币、资本和实业三大市场。这种广泛的业务领域决定了信托更有可能传递风险。去年中诚信托“中诚·诚至金开1号集合信托计划”风险的暴露，不仅让自身陷入麻烦，还牵扯到了工行；2009年华润信托“深国投·鑫鹏1期证券投资集合资金信托计划”，以及去年建信信托“建信证大金牛增长集合资金信托计划”出现亏损，将股市的风险扩散到了信托。此外，信托公司在与第三方销售公司的合作中，也被频频暴出问题。这种风险的传递，一方面是因为信托横跨货币、资本和实业三大市场的特性，更容易将不同市场的风险互相传递；另一方面也是因为信托投资范围几乎无所不包，但面对如此广泛的投资领域，信托公司并没有相应的人才储备，主动管理能力缺乏，因此很多业务是在与其他不同领域机构的合作中进行的。正是在与这些不同领域机构的合作中，风险在信托和其他不同行业之间互相传递，致使触发行业系统性风险的可能性增大。

　　应对系统性风险的一个有效方法就是机构和业务分开，以此建立防火墙，避免风险的相互传递。在我国，对于金融机构的监管也一直施行的是分业监管。但是随着市场需求的变化，各类金融子机构之间业务融合的冲动越发强烈，在分业监管的政策背景下，信托恰恰成为了将各类金融子行业业务融合在一起的桥梁，同时也将很多机构的业务延伸到了不被允许进入的领域，这种角色决定了信托传递风险的可能性最大。事实上，监管部门早已意识到这一点，对于银信合作、信证合作等，监管部门曾多次发文进行了规范，一定程度上防止了风险通过信托在各领域的传递。

　　但是，在中国经济转型、金融改革正在进行之时，各种制度套利的机会一定存在，仅靠政策上的堵治是不可能解决问题的，唯一可行的是正视信托制度在社会经济生活中的被运用这一事实，研究信托制度在金融行业中的作用与运用，通过顶层设计引导信托行业在解决中国经济生活矛盾中发挥作用。同时，从信托公司层面，更进一步强化信托公司的自主管理能力。

　　对于2013年信托行业应该如何严守风险底线，银监会副主席蔡鄂生曾明确，要高度重视潜在的信用风险和流动性风险，着力加强风险防范的前瞻性；保持对信托产品到期清算的警觉，着力增强到期清算工作的主动性，各银监局和信托公司要对未来到期需清算的信托产品建立台账，实时监测清算进度，提前三个月安排清算事宜；关注和防范银行表外创新业务可能造成的风险传递，着力减小风险的扩散性；继续关注地方政府融资平台、矿产能源、艺术品信托等重点风险领域，及时化解单体项目风险；持续加强信托行业基础数据库建设，着力降低信息系统的脆弱性，特别是要把基础工作做扎实、把数据搞准确、把各业务、各机构的风险点搞清楚；要密切关注突发案件以及外需减弱、产业结构调整可能引发的基础资产风险，督促信托公司加强风险预测预判预警，及时制定完善应对处置预案。同时，信托公司要继续加强与非法集资、高利贷、金融传销、民间融资等领域的“防火墙”建设，加强风险管控，严防上述行为的风险向信托公司蔓延，防止局部风险演化为系统性风险。金立新 来源金融时报)