中集集团成功B转H 逃离B股撩动企业神经

　　中集集团成功“B转H”，触发了H 股的“转板效应”。

　　中国证监会主席郭树清14日在2013亚洲金融论坛上又透露说，国内开始了一个由B 股向A 股转换 的机制，并且证监会成立了一个联合小组，以便更好进行信息、数据、知识的分享。

　　郭树清的这句话似乎昭示着，无法再 融资、交易清淡、估值偏低、“没有存在感”的B股又多了条新出路。

　　不过，无论转A 还是转H，都不是容易的事。“纯B 股”公司中鲁B(200992)的董秘周烽，在听到这些消息时，就没有过分乐观。他对经济导报记者表示，“我们当然也希望能转板，纯B股又没有再融资功能。其实这个市场等待相应政策已十多年了，但我们目前也只是在等，等证监会政策真正落地。现在中集集团转H 股到底有多大借鉴意义，还不好说。”

　　沉疴困扰

　　中集集团上月创B股转H 股的先例后，转板10日即累升58%，让不少B股开始蠢蠢欲动。

　　2012年12月26日，万科A 股和B 股双双停牌，公司表示正在筹划重大事项。这一停牌普遍被外界解读为，万科准备效仿中集集团筹谋B转H，但万科方面对此一直未予置评。

　　而上周一，丽珠集团也宣布因正筹划重大事项，公司A、B股自当日起停牌。同一日“双停”的，还有沪市的“A+B”股上柴股份，不过该公司在14日已明确，正在研究B股回购事项。

　　据了解，深市B股以港元计价，转H 股技术难题小，因此目前市场更为关注以美元计价的沪市B股的解决方案。

　　目前沪深两市共有107只B股，其中“A+B”股86只，“纯B股”21只。据导报记者统计，截至14日最新数据，“A+B” 公司中，B股的PB值全部小于A 股，相差大的能有4倍之多。另外，2472只A股中，破净股44只(剔除负资产)；而107只B股，破净的就有12只(剔除负资产)，虽然在中集转板刺激下，B股近日股价普遍高涨，但破净问题依然明显。

　　估值偏低、成交不活跃等一系列沉疴困扰着许多B股，这也让其中不少成员渐生“逃离”之意。中集集团的成功转板，以及证监会透露出的“转A”希望，下一步恐怕会撩动更多转场者的神经。

　　不过，香港交易所行政总裁李小加日前表示，现时内地的B股市场，并非所有股票都符合港交所的B转H 要求。今年年初，德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴说，大约40家同时于A股市场上市的B股公司，符合港交所的上市要求。

　　鲁股的选择

　　在停牌的B 股中，还有一只最近较少被注意到，就是山航B(200152)该股自2012年10月29日开市起停牌，至今已两个半月了，而控股股东正筹划的涉及公司的重大事项，依然未见解释。

　　当投资者问及山航B 的停牌时间问题时，公司只回答“待股东就相关方案商定后 ，我们会及时公告”。而一旦被提到转板事宜，公司又一律客气地表示“感谢您对山航的关心和支持”，并不作任何实质回应。导报记者15日拨打山航B董秘和证券事务代表的公开电话时，也都无人接听。

　　但是，山航B长久的停牌依然让其投资者很是心焦不知公司将迎来一项何种“大事”，以至于在14日郭树清关于B转A的表态后，有投资者期待地说，“山航将是第一单。”

　　除了中鲁B、山航B 这两只“纯B 股”，山东 还有 张裕B(200869)、鲁泰B(200726)、晨鸣B(200488)、*ST 轻骑B(900946)4 只“A+B” 股，其中晨鸣为“A+B+H”股。另外，被山东路桥借壳的丹化科技，也有丹化B股。

　　在这之中，鲁泰和晨鸣都相继抛出了回购部分B股的方案，且两者的回购都出于认为公司投资价值被低估，为提升投资者信心的考虑。而目前看来，晨鸣B与晨鸣纸业H股(01812)的股价还较为接近，回购计划已完成近半的鲁泰A 和鲁泰B，估值也已比较接近。

　　一般认为，B股改革路径不外乎私有化、B 股转H 股、B 股转A股3种方式。 周烽告诉导报记者，如若A股、H 股的转板机制都能打通，哪个利于融资，公司便会选哪个。所谓解决B股沉疴，也要因公司而异，无法一刀切。他日前就曾表示过，通过增发A 股来回购B 股股份，或许对大多数“纯B 股”公司是不错的方案。

　　B转A没那么容易

　　“B股能成功转成H 股，并不意味着B股转A 股就能成功进行。A 股市场和B股市场毕竟是两个分割的市场，其间存在着流通障碍、货币结算和价格差异以及交易规则的不同。B 股要转成A股，考虑到A 股公司的经营情况，能拿出来多大的诚意和现金都是个问题。”开源证券高级策略分析师杨海告诉导报记者，“目前来看，B 转A的难度还是很大的，关键是资本项目下人民币的自由兑换，这是个制度性的障碍，这个问题要是解决了，其他都好解决了。”

　　据了解，郭树清在14日的会议上还透露说，内地将在合适时间推广QDII2(合格境内个人投资者)。同时，他也在香港与机构投资者谈及了能否推广RQFII2(人民币合格境外个人投资者) 的可能，提供更多选择，帮助B股投资者更好投资。业内表示，中集集团的转场起码给之前市场热议的“港股直通车制度”提供了一个技术范本。

　　杨海表示，B股以前是为了增加外汇储备，随着我国的外汇储备规模扩大，现在来看B 股这方面的功能和地位已经丧失。“相比转成A股，回购注销、私有化会更好地解决某些业绩一般的B 股的遗留问题。而B股转H 股，现在的办法是成熟一家解决一家，不大可能采取集体性的行动。”

　　在谈到转板的定价等问题时，中央财经大学金融证券研究所所长、导报特约评论员韩复龄说：“最有可能的办法是，选择某一天某时段的均价，进行一个对价的处理。这和以前的股权分置改革有一定的相似之处，这次要改变的是因投资者范围不同造成的股价差别。” 记者 赵 雪 宁佳彦 来源大众网)