平安证券:上市银行去年净利料增17%

　　【证券网】（记者 苏晨）平安证券在15日发布的报告中预计，上市银行2012年净利润同比增长17%，较此前该机构的预测值上调了1个百分点。中小行中，兴业（36%）、民生（35%）、华夏（32%）、光大（31%）、宁波（30%）增速较快，大行中农行（21%）增速较快。基本面仍延续 下滑趋势，但下行幅度好于预期。

　　同业策略不同导致规模增速分化

　　平安证券认为，将同业业务定位于流动性管理的银行，4季度同业规模将提前收缩（4季度总资产浦发环比增长0.2%、光大环比增长2.8%）；而将同业业务定位于主动负债的银行，同业规模增速仍能保持一定的增长（4季度兴业总资产环比增9.3%；宁波在4季度提前拆入了同业负债，并将在1季度释放在同业资产的配置上）。

　　从调研情况来看，4季度中信净息差已经企稳，民生存贷差有所扩大。预计4季度上市银行净息差环比基本平稳，好于市场预期：4季度信贷额度趋紧，银行议价能力上行；同业利差保持稳定；资产结构中同业占比压缩。

　　手续费收入出现回升

　　平安证券预计，上市银行手续费收入在4季度出现企稳回升。从单季手续费环比增速来看，已从2季度的-10.7%收窄至3季度的-1.4%，我们判断年内对银行中间业务收费清理的负面影响已基本释放完毕；从我们调研情况来看，工行4季度手续费收入已经出现环比正增长。

　　资产质量优于预期

　　平安证券预计，4季度不良贷款余额增长势头放缓，一方面是由于4季度宏观经济进入弱复苏，另一方面是由于年末银行加大不良的核销力度。我们预计4季度大行不良将呈现双降，中小行不良率企稳、不良余额小幅上升（4季度不良率浦发环比持平，兴业环比下降2BP）。

　　投资策略

　　目前银行板块对应2013年的PB估值在1.1x附近，离平安证券测算的中性情景下1.27xPB合理估值还有15%以上的空间，未来推动股价上涨的潜在因素有：经济持续复苏；政策预期纠偏；业绩的预期差。平安证券预计，今年上市银行整体业绩增速能够达到10%。

　　作者：苏晨