钢价短调后将延续涨势(图)

　　短短一个月时间，随着矿石和焦炭价格的快速跳涨，螺纹钢价格一度由3400元左右上涨至4000元/吨附近，近两天矿石及螺纹的价格都出现了调整。笔者以为螺纹钢的上涨趋势良好，近期小幅调整后将继续上涨，有望达4200元。

　　供应不会快速增加，螺纹钢上涨趋势良好。螺纹钢的基本面良好，首先短期内钢材的供应不会大幅增加。根据中钢协的旬度产量数据预测，1月的日均产量依旧维持在190万吨/日左右，也就是说钢厂的产能利用率维持在92%的高位，进一步提高的幅度有限。其次是按照目前的生产成本来计算，多数钢厂生产亏损在100元左右，尤其是这两天钢价下调后，吨钢生产亏损达200元/吨左右。这种情况下钢厂没有动力进一步扩大产量。从2013年一季度来看，矿石价格都将在高位盘整，均价将维持在130美元/吨，而焦炭等原材料价格也处于相对高位。这样算下来，由于成本高企，钢厂的生产盈利情况很难出现改善。这主要是由以下几个原因导致的：首先，一季度是外矿发货量最少的一个时期，一方面是由于天气不利于生产和运输，另一方面是节假日影响了生产。其次，在冬季内矿由于天气的原因生产也受到了限制。这种情况将延续到春节后才能出现好转。第三，印度矿山的发货量几近为零，这对于本来就紧张的一季度矿石现货市场来说是雪上加霜。

　　因此，从以上几个因素来看，2013年一季度的钢铁生产成本都将由于矿价高企而在高位运行，前期钢价的快速上涨是成本推动的上涨。成本推动的上涨往往是上涨行情中的第一段上涨，钢价的暴跌往往都是伴随着钢厂生产利润的好转，比如吨钢利润维持在200元-300元/吨，持续时间至少在2-3周左右。然后边际的小钢厂才会快速释放产量，伴随着供应的增加，钢价上涨趋势完结。而目前的情况是生产亏损，这对供应面不利，如果春节后，届时终端消费再出现好转，则钢价将进入上涨的第二阶段，也就是需求增加带动的上涨。

　　短期价格或将出现小幅调整。不管是从矿石还是从螺纹钢本身来看，钢价都存在调整的需求。从矿石价格来看有点高处不胜寒，首先是钢厂对矿石的补库接近尾声。前期矿石价格处于低位时，大多数钢厂一直在清库，后来随着钢价的好转，钢厂又不得不对矿石进行补库。钢价上涨越快，钢厂的补库行情也越快。目前钢厂的矿石库存已由低位的1周左右补至3周左右，进一步补库的空间有限。其次是矿石价格快速上涨后，导致矿价和废钢价格的比例偏高。作为钢材的两个原料，矿石价格和废钢价格有相互替代关系。如果对于废钢来说矿石价格偏高，则钢厂偏向在生产过程中选择使用废钢，这就会引起矿石的需求下降。最后是内外矿价差的扩大导致钢厂对内矿的使用增加。据我的钢铁网的调研，近1个月来大中小型钢厂不管是在烧结矿还是球团矿生产上，内矿的配比都在上升。从钢材价格来看，由于在需求淡季快速上涨后，现货的销售比较清淡，现货升水出现下降，这都使得短期内钢材价格可能出现小幅的调整。

　　综上，笔者以为2013年钢价的走势很可能前高后低，价格高点出现在一至二季度，价格低点出现在三至四季度。按照成本来测算，价格的高点应该达到4200元/吨，价格低点应该在3400元/吨。同时由于整个钢贸商行业的变化，其蓄水池作用的下降将导致钢材价格的波动幅度缩小，而波动更加频繁。

　　（作者系光大期货分析师）

　　作者：吕肖华