国泰君安甩卖多项股权：或为IPO铺路

　　[ 在上海联合产权交易所转让平台，国泰君安正悄无声息地出售多项股权。业内人士分析称，国泰君安证券在这个时点上出售多项股权，或许在为其IPO进行资产清理 ]

　　在顺利解决“一参一控”问题后，国泰君安证券第二次正式进入A股上市辅导期，这位券业“大佬”A股IPO之路 已正式开拔。

　　与此同时，在上海联合产权交易所的股权转让平台上，国泰君安证券正悄无声息地出售着其所持有的多项股权。业内人士分析称，国泰君安证券在这个时点上出售多项股权，或许在为其IPO进行资产清理。

　　据《第一财经日报》记者统计，截至昨日发稿前，上海联合产权交易所共有平安产险、云南证券等6个股权项目在进行挂牌转让，而据受托机构上海国证产权经纪有限公司工作人员称：“加上之前的几个项目，其实国泰君安此次委托的共有10项股权转让项目。”

　　从上海联合产权交易所的公开资料可以看出，上述10个项目分布行业包括保险、证券、地产、能源等各个行业，而国泰君安此次对这10个产权项目均意向出售其持有的全部股份。

　　5项目折价二次挂牌

　　上述受托机构工作人员称，这10个股权项目中，华能海南发电股份有限公司50万股、华泰保险集团股份有限公司1870万股以及国银金融租赁有限公司0.0474%股权均已有买家提出购买意向，目前正在交易过程当中。从挂牌信息来看，这3个已成交项目共计能够为国泰君安证券收回4141.47万元。

　　而余下的7个项目有6个目前已挂牌，包括云南证券交易股份有限公司1115万股，占总股本的6.5141%；万通投资控股股份有限公司77万股，占总股本的0.0537%；三亚亚龙湾开发股份有限公司1849万股，占总股本的2.7556%；中国平安财产保险股份有限公司17万股，占总股本的0.001%；安徽国祯集团股份有限公司2080万股，占总股本的25.12%；北京西都地产发展有限公司2.1739%股权；以及截至昨日正在等待第二轮挂牌的中国平安人寿保险股份有限公司12.4974万股，占总股本的0.0004%。

　　其中，国泰君安是安徽国祯集团的第二大股东，另外国泰君安证券在北京西都地产、云南证券以及三亚亚龙湾开发中也均占据前五大股东之列。

　　从这些项目的挂牌价格较为“平易近人”。以保险股为例，平安产险17万股的挂牌价为36.41万元，即每股2.14元；而根据挂牌信息，截至2012年8月底平安产险每股净资产为1.42元，2011年每股盈利0.29元。由此测算其市净率（PB）仅1.51倍，对应的市盈率约7.38倍。Wind资讯统计显示，已上市保险股的市盈率均远高于这一水平，其中中国人寿的市盈率为66倍。

　　挂牌信息显示，上述7个项目中有5个项目是在第一轮挂牌无人问津之后“二次挂牌”，且这次挂牌均为折价挂牌。其中，北京西都地产较评估价折价2.4%，其余均折价10%。其中云南证券1115万股第二轮挂牌价为685.94万元，甚至低于其691.53万元的账面价值。

　　该工作人员表示，二次挂牌平安人寿12.4974万股，国泰君安“降价甩卖”也几乎已成定局。

　　“甩卖”着眼IPO？

　　从这10个项目标的公司的情况看，似乎有好有坏。其中已成交的华能海南发电2010年净利润为负数，但2011年净利润为1亿元，而2012年上半年其净利润已达2.8亿元。

　　但也有出现经营下滑的“非优质资产”，云南证券2011年盈利1497万元，但2012年前8个月变为净亏损541万元。同样“二次挂牌”的三亚亚龙湾开发和北京西都地产2012年前8个月同样遭遇业绩“滑铁卢”，出现亏损。

　　国泰君安证券为何在现在处理这些行业各异、表现各异的股权，甚至降价出售呢？

　　“这次出售是国泰君安证券清理资产的过程。”一位接近交易的人士对本报记者表示。

　　一位投行人士称，对于拟上市企业来说，其股东结构是最受关注的，但其所持资产也会列为监管核查范围，尤其是持股5%以上的被投资企业。拟上市公司在IPO前通常会集中处理相关资产，以避免关联交易，突出主业。此次国泰君安在上市辅导期期间集中出售股份，甚至不惜降价甩卖，也很可能出于以上的原因。

　　据悉，国泰君安证券于去年12月发布了上市辅导公告，其第一轮对旗下所持股份的挂牌转让也始于这段期间。