疑被做空势力瞄准 云南白药胶囊入川遭三年封杀令

　　本报记者 邓全伦 发自重庆

　　一波未平，一波又起。云南白药集团股份有限公司（000538.SZ）产品白药胶囊继2012年12月19日被四川省药品监督管理局曝出水分不合格后，近日再遭四川省药械集中采购工作联席会议办公室(以下简称川药采联办)的“封杀”。

　　该机构发文宣布取消该胶囊的基本药物中标资格，且三年内不再参加四川基药招标采购，企业亦被列入“黑名单”。

　　以上事件发生后，云南白药作出应急反应：由总经理尹品耀牵头组成工作小组赶赴四川，向四川省相关部门汇报了公司的整改措施。目前，该公司正在进行多方排查和抽样核实，仔细分析质量原因，包括第三方机构的检测。

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　　然而，此事立即在A股市场发酵，云南白药股价应声小幅下跌。华泰证券首席投资顾问刘英在接受时代周报记者采访时表示，2012年第四季度白酒塑化剂事件后，许多做空势力瞄准中医药板块，先是康美药业，现在又盯上了云南白药。然而，股票市场上，云南白药不跌反涨，从2012年12月20日的收盘价63.60元一路震荡向上，到2013年1月16日最高冲上73.58元的高点，最高涨幅15%。

　　经典药品遭遇“封杀”

　　去年12月20日，四川省食品药品监督管理局在其官方网站上公布了2012年第二期药品抽验的36个不合格批次药品，其中由泸州红岭医院监测的云南白药胶囊（批号：20110213；规格：0.25g×16粒）被查出水分不合格。

　　云南白药胶囊是云南白药的经典药品。尽管云南白药随后发布公告称，公司经过多项自查，该批次产品在生产等多个环节无质量问题，认为极有可能是流通、储存等不可抗拒的环境因素致使该批次药品水分不合格，并将该批次产品紧急召回。

　　不过，川药采联办仍然取消了白药胶囊在川基本药物中标资格及集中上网采购资格。

　　2011年4月30日开始实施的“四川省基层医疗卫生机构采购使用基本药物监督管理办法（试行）”规定：在采购周期中，被国家、省级药监部门通报质量不合格的，取消该生产企业违规品种的基本药物集中采购中标资格或解除购销合同，且该违规品种3年内不得再参加四川省基本药物集中招标采购工作。

　　“我们感到非常震惊。”云南白药1月4日在互动平台投资者关系上回应称，“封杀”事件发生后，公司立即采取各种措施，努力将影响降到最低。

　　自胶囊产品被查出水分项不合格后，云南白药就成立了事件处理小组，除了去年12月24日的自检外，2013年1月4日开始对“生产批号：20110213”产品前后6个批次的云南白药胶囊进行检测，检测结果全部符合国家法定标准要求，接下来还会继续进行相关产品的抽样工作，并送权威检测机构（第三方）进行检测。

　　云南白药表示，该批胶囊产品共生产199件，涉及金额135万元，占公司销售收入比重极小(2011年，云南白药销售收入为113亿元)；同时，公司已积极采取措施，使该批产品质量风险已全面受控，不会再对消费者产生不良影响。

　　但对于旗下胶囊产品在四川省基本药物采购中占有多大金额问题，云南白药则称不方便对外披露这个数据。

　　而在刘英看来，川药采联办将云南白药列入“黑名单”的原因在于地方保护主义，是对本省药品的一种保护，实际上形成不正当竞争关系。

　　跨界拖累主业研发？

　　封杀事件发生后，云南白药一时亦遭遇信任危机。一些媒体和批评人士翻出“旧账”称，近5年来，云南白药至少10次因药品质量、夸大广告疗效等问题登上多地药监局的“黑榜”。而2010年以来，“男孩用云南白药气雾剂长黑毛”、“消费者用云南白药长出黑毛，疑因药物含激素”等负面新闻频见报端。

　　云南白药2011年年报显示，其113亿元的营业收入中，主线产品为云南白药胶囊、气雾剂、宫血宁等的“药品事业部”贡献了21.35亿元，占比达18.89%。

　　广发证券医药行业一位分析师认为，云南白药旗下同为基本药物目录的独家品种白药气雾剂、白药膏，性能功效同云南白药胶囊大同小异，此次“封杀”事件很可能对这类药品有所波及，影响公司药品事业部拳头产品的市场销售。

　　对于云南白药问题频出的原因，众多观察者将其归因于“跨界”经营，却延误了主业研发。

　　云南白药跨界的历史可以追溯到2004年，在这一年，云南白药跨越单纯药品事业进入日化领域，推出云南白药牙膏，并依靠“大广告、大终端、大品牌、高价位”的操作模式取得成功。云南白药2012年三季报显示，前三季度云南白药牙膏收入12亿元，同比增长约40%。

　　随后，云南白药将触角延伸至洗发水、面膜、沐浴露等领域，并打出日化药妆牌。日化类用品已然成为云南白药目前发展的重点。对此，云南白药董事、总经理尹品耀解释称，“与药品相比，日化类产品毛利较高，监管较少，止血类药物的市场规模有限，而日化类产品的市场规模要大得多。”

　　云南白药2010年以来的年报数据显示，与其逐年递增的营业收入及净利润相比，其长期以来的“明星产品”白药中央产品、白药特色产品的利润率，却有逐年下滑的趋势。2011年，云南白药确立了“新白药、大健康”战略，希望在产品线获得突破，打造成“中国的强生”。不过，除了牙膏卖得火，云南白药旗下的养元青洗发水、采之汲面膜、千草堂沐浴露却举步维艰。

　　就在此次“封杀”事件爆发之前，云南白药在度假旅游业上祭出重拳，宣布投资38亿元在大理苍山东麓旅游度假区打造国际高端养生度假基地—“双溪健身苑”。

　　做空势力炒作？

　　云南白药有87个中药产品、55个化药产品进入国家基本药物目录(2009年版)，其中，白药胶囊、白药气雾剂、白药酊、白药膏4个品种为独家品种，云南白药也因进入基本药物目录的产品众多而备受A股市场的热捧。事实上，自1993年上市以来，云南白药以白药类药品打开市场，股价不断攀高，是医药板块炙手可热的“白马股”。

　　“云南白药都出了问题，我们还能相信什么？”在网络上，一些股民对云南白药的指责铺天盖地。在与云南白药胶囊被四川“封杀”有关的微博上，都能看到几十上百条的负面评论。

　　刘英认为，这些如潮的质疑声很多来自做空势力，“从去年第四季度白酒塑化剂事件以后，许多做空势力都盯上了中医药产业，先是康美药业，现在又开始在炒作云南白药。”但在刘英看来，近几年来国家对中医药的保护力度不断加强，尤其是一些品牌中医药，云南白药包括白药胶囊、白药气雾剂、白药酊、白药膏，这些独家品种是绝对的国宝级品种，“品牌保护度高的云南白药受到的负面影响是极其有限的”。

　　“云南白药的整体走势，从上市以来一直是震荡上行态势，中国股市20多年能找到一个像云南白药这样好的，年年都能带来丰厚收益的投资标的，还是不多。”刘英说。

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