螺纹钢大涨缘自铁矿石倒逼 调整将始于铁矿石

　　自12月中旬以来螺纹钢期货和焦炭期货本轮上涨起于铁矿石，调整也必将始于铁矿石本轮螺纹钢的大涨缘自铁矿石倒逼，从而引领螺纹现货上涨触发贸易商补库信心。但是，居于高位的粗钢产量和大量现货冬储都将使螺纹钢现货价格在一季度上涨空间有限。

　　焦炭价格或将下行。12月中旬以来焦炭现货延续了之前的涨幅，其中，山西太原市场准一级冶金焦价格从1450-1480元/吨，上涨100元至1550-1580元/吨；河北唐山市场准一级冶金焦价格从1660-1740元/吨，上涨130元至1770-1790元/吨。拉涨的原因是钢企季节性的补库，春节之前的备货行情所致。据了解，目前焦化企业自身库存较低，在目前高价位全力出货意愿较强。随着年前钢铁企业焦炭库存的上升，焦炭现货价格也将走入最后的小幅上涨阶段。而焦炭现货每年都会出现惯性的春节后的下跌走势。

　　本轮12月中旬以来螺纹钢期货和焦炭期货的涨幅起于铁矿石，调整也必将始于铁矿石。观察发现，本轮上涨出现了螺纹钢期货与上证指数同步反弹。随后普氏铁矿石价格指数在159的位置开始下滑，螺纹钢期货和焦炭期货开始调整。究其原因，主要是人们对未来需求的预期大幅改善，也就是说，中国经济靠投资拉动下的增长预期大大提升了国际大宗商品上涨的空间。面对新一届政府可能贯彻的“城镇化”思路，股市房地产板块、建材板块、玻璃板块和煤炭板块都出现的一轮涨幅。而时间上又恰逢国外圣诞假期和国内元旦假期，矿山寡头在减少出货量的同时，港口贸易商做多热情高涨，钢铁企业铁矿石库存又比较紧张，再次助涨了矿石上涨的幅度和速度。由高矿价引发的螺纹钢期货大涨行情，反而加剧了贸易商买涨不买跌的心态，今年的冬储行情就这样被倒逼出来了。

　　值得注意的是，12月11日BCI指数从1652快速下跌到了1228，虽然目前小幅反弹到了1367附近，但我们看到BCI指数仍处于历史低位，显示出航运市场并没有出现回暖的迹象，且很可能到货量有限。这对目前较高的铁矿石价格来说并不是积极因素。

　　然而，粗钢产量的高位和螺纹钢库存的冬储，未必能拉高螺纹钢现货的走势。按照以往数据来看，粗钢产量一般在9月后会小幅下降。而2012年的情况则不同，由于9月5-6日发改委特批项目的变相救市政策，市场预期改变后粗钢产量维持高位。这就造成了9月份以来铁矿石港口库存的连续下降，铁矿石价格的大幅攀升。本该早点到来的螺纹冬储行情，由于钢贸商多数存在资金压力和谨慎的态度，导致了2012年来的比较晚。如果日均粗钢产量仍将保持高位，那么螺纹钢现货价格难言乐观。

　　作者：侯建 (来源：中国证券报)