1月17日机构研报精华摘要（1）

　　1月17日机构研报精华摘要（1）

　　*国海证券：房地产行业节后交易活跃 环比大幅回升

　　截至2013年1月12日，重点城市房地产一手房和二手房周成交量均出现明显回升，与 2012年同期相比，今年交易量同比增速总体仍维持较高正增长。与过去三年的周成交量均值相比，多数城 市当周一手房和二手房周成交量在均值水平之上，保持活跃。其中，一手房中，北京周成交 40.4 万平，上海成交 44.4 万平，广州成交 27.6 万平，深圳成交 13.4 万平，均大幅高于三年周成交均值。

　　上周房地产行业下跌 2.84%，跑输沪深300 指数 1.21%，跌幅排前。行业基本面继续保持平稳。交易量相比上周出现大幅回升，交易活跃，一线城市表现突出。近期多个部分召开年度会议，虽表态继续加强房地产调控，不过尚无实质性紧缩政策出台，且明年适度增长的货币信贷总量将有助于地产行业销售的平稳增长。

　　*东莞证券：节前农产品价格持续反弹 饲料行业优势企业有望扩大优势

　　由于近年来营养健康的消费观念，海参成为送礼佳品，邻近节前，海参销售再度迎来一个小高潮。进入 1 月份海参价格又再度反弹至200元/公斤的高位。但是随着节后消费旺季的结束，预期海参价格也会逐步回落，上半年淡季刺激因素相对较少，反弹空间依然有限。

　　1 月 10 日全国出栏瘦肉型猪均价至 17.54 元/公斤，较去年同期 17.41 元/公斤上涨 0.7%；猪肉价格涨至 26.32 元/公斤,较去年同期27.19元/公斤下跌3.2%；仔猪均价29.22元/公斤，同比降4.1%；自繁自养出栏头均盈利至 356元/头。目前生猪存栏还是处于高位，猪价的下降周期并未结束，目前猪肉价格属于节前旺季反弹，节后猪肉价格回落可能性较大。

　　短期的由于生猪存栏依然处于高位，近半年饲料行业盈利能力依然较强。中长期来看，随着未来生猪存栏的回落，饲料行业的景气度也将随着降低，但是这种周期的波动将更使得行业整合更为剧烈，优势企业在行业调整后优势更加扩大。

　　*民生证券：重庆百货净利润增速逐季向好 业绩长期增长有望

　　重庆百货(600729.SH)发布 2012年业绩快报：全年实现营业收入 281.2亿元，同比增长 12.43%；实现营业利润 8.16 亿元，同比增长 16.46%；实现归属于母公司股东的净利润 6.99亿元，同比增长 15.59%；实现基本每股收益1.87元。

　　分季度来看，公司一、二、三和四季度分别实现归属于母公司股东的净利润2.69亿元、1.46亿元1.25亿元和1.59亿元，分别同比增长10.50%、14.68%、18.22%和23.95%。业绩增速呈现出逐季向好的态势。

　　一方面，公司在重庆强势地位明显，储备门店多，外延扩张有保障。另外，随着公司整合效应的逐步体现，公司有望在毛利率得到进一步提升的同时费用率得到控制。第三，随着新天域 2013 年底解禁期满，公司也有动力做好业绩。

　　*国金证券：成都路桥受益城都发展 业绩有望持续增长

　　成都路桥(002628.SZ)2012年新签订单总量比2011年增长超过 100%，接近 60亿元，保障了公司后续业务的发展；施工方面，随着 2012 年新签订单准备工作完成，2013、2014 年项目都进入快速施工阶段，收入确认进度在加快；投资收益方面，2013 年将有数个重要BT、EPC 项目竣工，开始贡献投资收益，加上此前竣工道路的贡献，投资收益将快速增长。此外，2013 年，成都市将举办多个重要国际会议，这在一定程度上会促使政府加快工程整体施工进度，带动公司收入的增长。

　　公司拥有两项总承包一级资质，五项专业承包一级资质，在四川市场竞争中占有优势；上市打通融资渠道，增强公司资金实力：随着 BT、EPC 项目增多，业主更加看重公司资金实力，作为四川第一家非国有公路施工上市企业，上市所带来融资方面的优势正在逐渐显现；精细化管理：公司对原材料采购、机械设备和周转材料调配、资金以及工程质量、环保和安全生产进行了有效的管控，成功的压低了成本支出。

　　*中投证券：苏宁电器加快开放平台建设 毛利率有望迎来向上拐点

　　苏宁电器（002024.SZ）2012年电子商务实现商品主营销售收入152.16亿元（含税），商旅、充值等虚拟产品规模约 15 亿元，“红孩子”母婴、化妆品等销售业务及开放平台业务实现销售规模16.2亿元（含税，未纳入苏宁合并报表体系）。

　　2012年，苏宁在电子商务的组织架构建设、品类拓展、品牌推广、客户体验等方面，取得了长足的进步；2013 年，公司将继续在品类拓展、用户体验提升、服务内容丰富等方面开拓进取，同时还将加快开放平台建设。

　　四季度，由于 “双11”、“双12”等一系列促销活动，易购单季度实现销售额56.6亿元，同比增210.8%（高于电商行业、B2C市场的整体增速），环比增32.4%。苏宁已明确将“加快开放平台建设”提上 13 年日程，预计易购的平台业务13年将会飞速发展。

　　作者：孟红来源第一财讯)