中金：重视电商渠道 老板电器业绩超预期

　　【证券网】（记者 王晶喆）1月16日晚，老板电器(002508.SZ)发布2012年业绩预告，全年归属于母公司净利润为2.6-2.8亿元，同比增长40%-50%。

　　中金公司称，电商渠道对公司的利润有明显的增厚效应。2012年公司电商销售占比已经达到15%。相比于传统渠道，电商渠道是毛利 高、费用低。从基本面上看高毛利的电商渠道快速增长是利润超预期的主要原因；从财务上看前三季度谨慎的销售费用分摊是第四季度业绩超预期的主要原因。

　　短期内，2013年快速增长确定性高。2013年厨卫电器行业需求将明显受益房地产回暖。同时公司竞争力强，市场份额不断提升，增长将明显快于行业。

　　长期内，行业成长空间大，集中度提升空间大。城镇化的大趋势下，厨卫电器行业未来有较大成长空间，抽油烟机和嵌入式燃气灶年销量将从目前的1500万台/年的水平达到3000 万台/年以上的水平。同时该行业集中度低，未来像老板电器这样竞争力强的企业将长期以明显高于行业的速度增长。

　　作者：王晶喆