国泰君安：大病领域药企值得关注

　　近日有媒体报道，2013年农村医疗保障重点将向大病转移，癌症、心血管、肾病等20种疾病纳入大病保障范畴，报销比例不低于90%，新农合人均筹资水平将提高到340元左右。

　　我们认为，报销比例提高将加速医疗需求释放，大病医保升级使医药消费又迎来一巨大超预期增量。在 医保控费笼罩医药行业，尤其是城市大型医院的背景下，基层医疗是国家和医保投入的重点方向，县级医院将迎来美好时代，未来增长将远快于城市大型医院。

　　根据我们的测算，从医疗保健支出来看，2011年农村人口居民医疗保健支出2897亿元，在正常城镇化下，到2020年，农村居民转化为城镇居民带来的增量为2363亿元，而农村居民本身医疗保健支出的提升带来3924亿元的增量，合计带来6287亿元的增量，农村医疗整体消费量比现在将翻4倍。大病医保是医疗城镇化具体政策内涵的重要一步，县级医院已成为医药企业兵家必争之地和重要增长引擎。

　　此次政策的出台将给医药行业带来一个新的增长动力，大病种治疗领域的优势医药企业将在这一过程中全面受益。（1）抗肿瘤领域公司。如依靠大力拓展基层市场，加速肿瘤重磅品种全线增长的益佰制药，以及在县级医院加速扩张，凭借多方共赢商业模式快速发展的大行业小公司和佳股份；（2）心血管领域公司。如拥有强大基层渠道基础，中药独家品种有望进入新版基药目录的华润三九、天士力；（3）肾病领域公司。如腹膜透析加速进口替代，量价齐升带来巨大增长弹性的华仁药业。

　　（唐立 整理）

　　作者：唐立